Madame Lelica

par Laura Hopper, chargée des Affaires publiques

Le rôle le plus connu de la Réserve Fédérale est de définir la politique monétaire.

la banque centrale des États—Unis utilise divers outils, tels que les achats et les ventes de, Titres du Trésor – pour promouvoir un emploi maximal et des prix stables dans l’économie.

Tous les regards sont tournés vers les déclarations publiées après les réunions de l’organe de politique monétaire de la Fed, le Federal Open Market Committee (FOMC). Les gens attendent la décision du FOMC pour son impact sur les taux d’intérêt que nous utilisons pour les prêts immobiliers et autres formes de crédit.

alors que la déclaration du FOMC elle-même attire l’attention, c’est ce qui se passe par la suite qui fait vraiment une déclaration en ce qui concerne l’économie., Cela se produit à travers un processus qui a lieu tous les jours via la Federal Reserve Bank of New York, appelé opérations de marché ouvert.

Les opérations D’Open market désignent les achats ou les ventes par les banques centrales de titres d’état afin d’accroître ou de contracter de l’argent dans le système bancaire et d’influencer les taux d’intérêt.

Cet article de blog explique:

• Comment fonctionnent les opérations de taux des fonds fédéraux et d’open market.
• Comment les opérations d’open market sont l’un de la Fed outils pour influencer le mouvement des taux d’intérêt et du crédit.,
• Comment les mesures de politique monétaire ont un impact plus large sur l’économie dans ce monde post-Grande Récession.

tout d’abord, comprenons le taux des fonds fédéraux

le FOMC se réunit habituellement huit fois par an pour évaluer l’état de l’économie américaine et prendre une décision concernant la politique monétaire, y compris l’opportunité de modifier la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.

le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt que les banques se facturent mutuellement pour les prêts à un jour.,

Les banques peuvent emprunter sur le marché des fonds fédéraux pour s’assurer qu’elles disposent de réserves suffisantes pour répondre à leurs besoins en matière de paiements; pour satisfaire aux exigences réglementaires, telles que les exigences minimales en matière de réserves et de liquidité; et pour recevoir les intérêts payés sur les soldes de réserve par la Fed.

l’évolution du taux cible des fonds fédéraux affecte le plus étroitement les autres taux d’intérêt à court terme, comme les bons du Trésor à trois mois. Mais il peut également affecter d’autres taux d’intérêt dans l’économie, tels que les taux pour les prêts à la consommation et aux entreprises et la dette à plus long terme.,

le FOMC peut voter pour augmenter la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, pour diminuer la fourchette cible ou pour la laisser inchangée.

ces décisions de politique monétaire peuvent, à leur tour, influer sur les décisions des consommateurs et des producteurs qui, en fin de Compte, ont une incidence sur le niveau de l’emploi et de l’inflation dans l’économie américaine.

maintenant, comment fonctionnent les opérations D’Open Market

Il est important de comprendre que la Réserve fédérale peut acheter ou vendre des titres, y compris des titres d’état comme les obligations du Trésor. Ces transactions d’achat et de vente sont les  » opérations., »

Le terme « open market” fait référence au fait que la Fed n’achète pas de titres directement auprès du Trésor américain. Au lieu de cela, les courtiers en valeurs mobilières rivalisent sur le marché libre en fonction du prix, soumettant des offres ou des offres au comptoir de négociation de la Fed de New York via un système d’enchères électroniques.

Si le FOMC décide de modifier la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux, le relais passe au Trading Desk sous la forme d’une directive Politique. Cette directive comprend la fourchette cible du taux des fed funds et un ordre d’achat ou de vente de titres d’État pour atteindre cet objectif.,

l’utilisation des opérations d’open market comme outil de politique monétaire aide finalement la Fed à poursuivre son double mandat—maximiser l’emploi, promouvoir des prix stables—en influençant l’offre de réserves dans le système bancaire, ce qui entraîne des variations des taux d’intérêt.

Remarque: La plupart des opérations ne sont pas des achats ou des ventes de transactions, mais plutôt des opérations de mise en pension ou de prise en pension. Le tutoriel sur les opérations D’Open Market de la Fed de New York décrit plus en détail ces” prises en pension « ou” opérations de prise en pension ».,

exemples d’opérations D’Open Market

appuyer sur l’accélérateur: politique monétaire expansionniste

lorsque le Trading Desk achète des titres publics, tels que des obligations du Trésor, la Fed dépose des fonds sur les comptes bancaires des vendeurs.

Ce paiement fait partie des soldes de réserve que les banques commerciales détiennent à la Fed; cela augmente le montant des fonds que les banques ont à disposition pour prêter.,

Cette injection de réserves dans le système bancaire exerce une pression à la baisse sur le taux des fonds fédéraux, ce qui exerce ensuite une pression à la baisse sur les autres taux d’intérêt et encourage donc plus d’emprunts dans l’ensemble de l’économie.

les décideurs appellent cela un « assouplissement” ou une politique monétaire expansionniste—pousser sur la pédale d’accélérateur pour donner plus de carburant à l’économie et encourager l’activité économique, par exemple en période de ralentissement de la croissance de l’emploi ou de ralentissement économique potentiel.,

appuyer sur les freins: politique monétaire restrictive

lorsque la Fed vend certains des titres d’état qu’elle détient, les acheteurs paient sur leurs comptes bancaires. Cela réduit les fonds dont les banques disposent pour prêter.

cela crée une pression à la hausse sur le taux des fonds fédéraux, car les banques ont moins de Réserves disponibles pour prêter et factureront plus pour les prêter.

Comme le taux des fonds fédéraux augmente, d’autres taux. Les particuliers et les entreprises sont alors moins susceptibles d’emprunter, car c’est plus cher, et peuvent être plus susceptibles d’économiser leur argent et de gagner cet intérêt plus élevé.,

les décideurs appellent cela un « resserrement” ou une politique monétaire restrictive—appuyer sur les freins pour ralentir la voiture et restreindre les dépenses lorsque la stabilité des prix est menacée en raison d’une inflation plus élevée que souhaité.

politique monétaire dans l’économie Post-récession

Les opérations D’Open market sont l’un des multiples outils que la Réserve fédérale utilise pour adopter et maintenir la politique monétaire, tout en modifiant les conditions d’emprunt à la fenêtre d’escompte et en ajustant les ratios de réserves obligatoires.

ces outils existent depuis avant la crise financière.,

Après avoir réduit l’objectif des fonds fédéraux de près de zéro pendant la crise financière, le FOMC s’est tourné vers un autre type de politique pour fournir des liquidités au système financier et encourager la reprise: l’achat de grandes quantités de titres du Trésor américain à long terme et de titres adossés à des hypothèques, également

ces opérations à grande échelle sont largement appelées assouplissement quantitatif, ce qui a considérablement augmenté la taille du bilan de la Fed pendant la crise et la reprise subséquente.,

la Fed a payé ces achats en ajoutant des fonds aux dépôts de réserve, ce qui a entraîné des soldes de réserve bien supérieurs aux exigences légales des banques.

la Fed a entrepris un processus—parfois appelé resserrement quantitatif—pour détendre le côté actif de son bilan. Mais avec des réserves suffisantes du côté du passif, les opérations d’open market ont évolué.,

avec une telle quantité de réserves dans le système bancaire, la Réserve fédérale ne pouvait plus influencer efficacement le taux des fonds fédéraux par de petits changements dans l’offre de réserves, a expliqué le coordonnateur de l’éducation économique Scott Wolla dans un récent numéro de Page One Economics.

par exemple, a-t-il déclaré, une augmentation relativement faible des réserves ne fera pas baisser les taux d’intérêt, ni une réduction relativement faible des réserves ne fera augmenter les taux d’intérêt à court terme.,

la Fed a modifié sa stratégie de politique monétaire pour inclure un nouvel outil fourni par le Congrès pendant la crise financière: payer des intérêts sur les réserves que les banques détiennent à la Réserve fédérale au-delà des exigences légales, puis modifier périodiquement ce taux d’intérêt pour assouplir ou contracter la Politique. Cet outil est souvent appelé le taux IOER (ou intérêt sur les réserves excédentaires).

La Fed peut abaisser le taux payé sur les réserves excédentaires afin d’encourager les banques à prêter leurs réserves ou augmenter le taux d’inciter les banques à détenir davantage de réserves excédentaires.,

Wolla a noté que « la Réserve fédérale déplace le dans la fourchette cible fixée par le FOMC principalement en ajustant le taux IOER. »

un bref récapitulatif

action de politique monétaire expansionniste: le Trading Desk de la Fed de New York est chargé de s’engager dans des opérations d’open market, y compris des achats de titres d’État, pour s’assurer que le taux des fonds fédéraux se négocie dans une nouvelle fourchette inférieure fixée par le FOMC.,

action de politique monétaire restrictive: le Desk est chargé de s’engager dans des opérations d’open market, y compris la vente de titres d’état, afin de s’assurer que les taux des fed funds se négocient dans une nouvelle fourchette plus élevée que celle fixée par le FOMC.

dans un monde post-Grande Récession: pendant la crise financière et la récession, les décideurs monétaires ont regardé au-delà des opérations traditionnelles d’open market pour influencer le taux des fonds fédéraux. La Fed a effectué des achats à grande échelle sur le marché libre pour encourager la reprise économique.,

plus récemment ,la Fed a ajusté les intérêts payés sur les réserves excédentaires pour rétablir le taux des fed funds à un niveau plus normal. Alors que le taux d’intérêt sur les réserves excédentaires donne à la Fed un outil supplémentaire pour mener sa politique monétaire, les opérations d’open market restent également un outil clé.