en 1963 James Tobin disait:
« Les marchés ne fournissent pas, à tout prix, un moyen sans risque d’accumuler du pouvoir d’achat pour l’avenir.”
Heureusement pour moderne investisseurs, nous pouvons acheter du Trésor titres indexés sur l’inflation. Je vois rarement des conseils dans les portefeuilles de clients potentiels et les prochains articles expliquent pourquoi je les utilise.
Les obligations indexées sur l’Inflation comblent une lacune importante sur le marché des titres à revenu fixe., Les bons du Trésor ordinaires sont plus risqués qu’il n’y paraît – Les Bons du Trésor à long terme ont chuté de 60% en termes corrigés de l’inflation entre 1940 et 1981. Le raccourcissement de la durée n’est pas une solution puisque les taux réels des Bons du Trésor à court terme ont été aussi bas que -9%. Les conseils résolvent ces problèmes en offrant un placement obligataire sûr non vulnérable à l’inflation.
Les cinq prochains articles couvriront tous les aspects du marché des TIPS., Pour lancer la série, voici un contexte historique sur la façon dont les conseils sont devenus:
histoire des obligations indexées sur l’Inflation
- mai 1780: les premières obligations indexées sur l’inflation ont été émises par le Commonwealth du Massachusetts aux soldats pendant la guerre L’inflation en temps de guerre signifiait que la solde des soldats diminuait rapidement entre le moment où elle était promise et le moment où elle était payée. 1780 était un point bas de la guerre et les obligations indexées sur l’inflation étaient considérées comme un moyen d’augmenter le moral des soldats.,
- mars 1981: le Royaume-Uni a été le premier grand pays à émettre des obligations indexées sur l’inflation – surnommées « linkers” car elles sont liées à l’inflation. L’inflation britannique annuelle a atteint un sommet de 27% en 1975, bien plus élevé qu’aux États-Unis. L’obligation de 1981 était réservée aux investisseurs institutionnels. Les fonds de Pension ont naturellement besoin d’obligations indexées sur l’inflation, car les passifs futurs sont généralement liés à l’inflation.,
- janvier 1997: La première émission de CONSEILS en 1997. Les premières années ont été définies par une acceptation lente et des rendements réels élevés qui ressemblent à une bonne affaire rétrospectivement. Les États-Unis sont désormais le premier émetteur mondial d’obligations indexées sur l’inflation, suivis de près par le Royaume-Uni et le Brésil.,v>
Source: PIMCO
Comment fonctionnent les TIPS
Les TIPS diffèrent des Bons du Trésor ordinaires de deux manières:
- La valeur principale d’une obligation TIPS est ajustée en fonction de l’inflation
- Les paiements de coupons sont basés sur cette valeur de capital ajustée
la meilleure façon de montrer cela est avec un exemple:
contrairement à un trésor ordinaire où le principal ajusté à l’inflation s’érode au fil du temps, la valeur réelle d’une obligation tips reste stable., Le coupon augmente également avec l’inflation car il est basé sur une valeur principale plus élevée. C’est pourquoi un rendement TIPS est appelé un rendement réel.
Le Seuil de rentabilité est la différence entre un rendement TIPS et un rendement Treasury de même échéance. C’est le taux d’inflation où posséder des pourboires et posséder des Bons du Trésor entraînerait les mêmes flux de trésorerie ajustés à l’inflation. Il y a une histoire intéressante derrière la forte baisse du seuil de rentabilité en 2008 – je vais écrire à ce sujet vendredi.,
CONSEILS potentiel illimité surperformance sur les titres du Trésor inflationnistes environnements, tandis que les Trésors seulement offrir le potentiel de surperformance plus de CONSEILS dans déflationniste environnements. La surperformance limitée du Trésor pendant la déflation est due au fait que les TIPS ont un plancher de déflation. À l’échéance, un investisseur TIPS reçoit le plus élevé des montants suivants: la valeur du capital ajusté ou la valeur du capital initial.,
le plancher de déflation est le plus pertinent pour les TIPS nouvellement émis dont les valeurs principales sont proches du Pair. La chose la plus importante à retenir sur les conseils est qu’ils protègent contre l’inflation inattendue. L’inflation attendue est intégrée au rendement d’une obligation du Trésor ordinaire.
TIPS part de marché et une erreur Tous Temps
Les TIPS représentent 9% de l’encours de la dette du Trésor et seulement 2% des actifs financiers mondiaux.,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
La stratégie de Tous les temps alloue un montant égal de risque entre les actifs qui fonctionnent bien dans les différents environnements économiques. Les obligations indexées sur l’Inflation sont l’un des rares actifs qui ont toujours fonctionné dans deux environnements: la baisse de la croissance et la hausse de l’inflation.
All Weather strategies a attiré l’attention du grand public en 2014 lorsque Tony Robbins a écrit sur L’approche dans Money: Master The Game., Une recherche Google pour « toutes les conditions météorologiques de l’ETF de stratégie” montre des articles suggérant ce portefeuille:
- 40% à long terme des Trésors
- 30% d’actions
- 15% à moyen terme ordinaire Trésors
- 7.5% des produits de base
- 7.5% d’or
Ce n’est pas un tous les temps de portefeuille. Les 55% d’exposition obligataire régulière sous-performeront considérablement si l’inflation s’accélère. Les portefeuilles structurés pour tous les environnements économiques potentiels ont besoin de conseils en raison de leurs caractéristiques uniques de couverture de l’inflation.,
résumé
- Les obligations indexées sur l’Inflation ont d’abord été utilisées pour protéger le pouvoir d’achat des soldats pendant la guerre D’indépendance.
- La valeur principale et le coupon d’une obligation TIPS sont ajustés en fonction de l’inflation.
- Les pourboires sont un petit segment de l’univers obligataire et peu d’investisseurs les possèdent.
Ceci est le premier d’une série en 5 parties sur les CONSEILS., Voici des liens vers les autres articles:
- Partie 2: Comment couvrir l’Inflation et éviter le plus grand risque obligataire
- Partie 3: le plus grand Arbitrage jamais documenté – conseils en 2008
- Partie 4: démystifier les conseils inefficacité fiscale + une alternative à Report D’impôt
- Partie 5: quand les conseils surperforment et/li>