Madame Lelica

av Laura Hopper, Public Affairs personal

den mest kända rollen för Federal Reserve är att fastställa penningpolitiken.

den amerikanska centralbanken använder olika verktyg—till exempel inköp och försäljning av USA, Treasury securities-att främja maximal sysselsättning och stabila priser inom ekonomin.

alla ögon är inriktade på de uttalanden som utfärdats efter möten i Fed: s penningpolitiska organ, Federal Open Market Committee (FOMC). Människor väntar på FOMC: s beslut för dess inverkan på de räntor vi använder för bostadslån och andra former av kredit.

medan FOMC-uttalandet själv får uppmärksamheten är det vad som händer efteråt som verkligen gör ett uttalande om ekonomin är oroad., Detta sker genom en process som äger rum varje dag via Federal Reserve Bank of New York, kallad open market operations.

öppna marknadsoperationer avser centralbanksköp eller försäljning av statspapper för att expandera eller kontraktera pengar i banksystemet och påverka räntorna.

det här blogginlägget förklarar:

• hur federal funds rate och open market operations fungerar.
• hur öppna marknadsoperationer är ett av Fed: s verktyg för att påverka ränteutvecklingen och kreditförsörjningen.,
• hur penningpolitiska åtgärder får en bredare inverkan på ekonomin i denna post-Stora Recession Värld.

Låt oss först förstå Federal Funds Rate

FOMC möter vanligtvis åtta gånger om året för att bedöma tillståndet för den amerikanska ekonomin och fatta ett beslut om penningpolitik, inklusive om man ska ändra målintervallet för federal funds rate.

federal funds rate är den ränta som bankerna debiterar varandra för lån över natten.,

bankerna kan låna på federal funds marknaden för att säkerställa att de har tillräckligt med reserver för att uppfylla sina betalningsbehov.för att uppfylla lagstadgade krav, såsom minimikraven för reserver och likviditet. och för att få den ränta som Fed betalat på reservsaldon.

rörelse i federal funds target rate påverkar närmast andra kortfristiga räntor, till exempel på tre månaders statsskuldväxlar. Men det kan också påverka andra räntor i ekonomin, såsom räntor för konsument-och företagslån och långfristiga skulder.,

FOMC kan rösta för att öka målintervallet för federal funds rate, för att minska målintervallet eller för att lämna det oförändrat.

dessa penningpolitiska beslut kan i sin tur påverka konsument-och producentbeslut som i slutändan påverkar sysselsättningsnivån och inflationen i den amerikanska ekonomin.

nu, Hur öppna marknadsoperationer fungerar

det är viktigt att förstå att Federal Reserve kan köpa eller sälja värdepapper, inklusive statspapper som statsobligationer. Dessa köp – och säljtransaktioner är ” verksamheten.,”

termen” öppen marknad ” avser det faktum att Fed inte köper värdepapper direkt från US Treasury. I stället konkurrerar värdepappershandlare på den öppna marknaden baserat på pris, lämnar anbud eller erbjudanden till New Yorks Handelsdesk som matas via ett elektroniskt auktionssystem.

om FOMC bestämmer sig för att ändra målintervallet för federal funds rate, går stafetten till handelsdisken i form av ett policydirektiv. Detta direktiv omfattar målintervallet för fed-fonderna och en order att köpa eller sälja statspapper för att nå det målet.,

användningen av öppna marknadsoperationer som ett penningpolitiskt verktyg hjälper slutligen Fed att fortsätta sitt dubbla mandat—maximera sysselsättningen, främja stabila priser—genom att påverka tillgången på reserver i banksystemet, vilket leder till ränteförändringar.

Obs! de flesta transaktioner är inte direkta köp eller försäljning av transaktioner utan snarare återköp eller omvända återköpstransaktioner. New York Feds Open Market Operations tutorial beskriver dessa” repos” eller ”reverse repo transactions” mer detaljerat.,

exempel på öppna marknadsoperationer

knacka på acceleratorn: expansiv penningpolitik

När Trading Desk köper statspapper, såsom statsobligationer, Fed insättningar medel till bankkonton säljare.

att betalning blir en del av de kassakravsmedel som affärsbanker innehar vid Fed; detta ökar mängden medel som bankerna har tillgängliga att låna ut.,

detta tillskott av reserver i banksystemet sätter ned trycket på federal funds-räntan, vilket sedan sätter ned trycket på andra räntor och uppmuntrar därför mer upplåning i hela ekonomin.

Policymakers hänvisar till detta som ”lättnad” eller expansiv penningpolitik—driver på gaspedalen för att ge ekonomin mer bränsle och uppmuntra ekonomisk verksamhet, till exempel i tider av långsammare sysselsättningstillväxt eller en potentiell ekonomisk nedgång.,

knacka på bromsarna: kontraktionär penningpolitik

när Fed säljer några av de statliga värdepapper som den innehar, betalar köpare från sina bankkonton. Detta krymper de medel som bankerna har tillgängliga att låna ut.

det skapar ett uppåtriktat tryck på federal funds rate, eftersom bankerna har färre reserver tillgängliga att låna ut och kommer att ta ut mer för att låna ut dem.

när federal funds rate ökar, så gör andra priser. Individer och företag är då mindre benägna att låna, eftersom det är dyrare, och kan vara mer benägna att spara sina pengar och tjäna det högre intresset.,

Policymakers kallar denna ”åtdragning” eller kontraktionär penningpolitik—knacka på bromsarna för att sakta ner bilen och begränsa utgifterna när prisstabiliteten är i riskzonen på grund av högre än önskad inflation.

penningpolitik i ekonomin efter lågkonjunkturen

öppna marknadsoperationer är ett av flera verktyg som Federal Reserve använder för att anta och upprätthålla penningpolitiken, tillsammans med att ändra villkoren för upplåning vid rabattfönstret och justera reservkravskvoterna.

dessa verktyg har funnits sedan före finanskrisen.,

Efter att ha minskat federal funds target nära noll under finanskrisen vände sig FOMC till en annan typ av politik för att ge likviditet till det finansiella systemet och för att uppmuntra återhämtning: inköp av stora mängder långsiktiga amerikanska statsobligationer och hypotekslån, även genom öppna marknadsoperationer.

sådana storskaliga operationer kallas allmänt kvantitativ lättnad, vilket väsentligt utvidgade Fed: s balansräkning under krisen och efterföljande återhämtning.,

Fed betalade för dessa inköp genom att lägga till medel till reservinlåning, vilket resulterar i reservsaldon långt över bankernas rättsliga krav.

Fed genomförde en process—ibland kallad kvantitativ åtdragning—för att varva ner tillgångssidan i balansräkningen. Men med stora reserver på skuldsidan utvecklades öppna marknadsoperationer.,

med en så stor mängd reserver i banksystemet kunde Federal Reserve inte längre effektivt påverka federal funds rate genom små förändringar i utbudet av reserver, förklarade Economic Education Coordinator Scott Wolla i en ny utgåva av Page One Economics.

till exempel sa han att en relativt liten ökning av reserverna inte kommer att sänka räntorna, och inte heller kommer en relativt liten minskning av reserverna att höja kortsiktiga räntor.,

Fed har ändrat sin penningpolitiska strategi för att inkludera ett nytt verktyg som tillhandahålls av kongressen under finanskrisen: betala ränta på de reserver som bankerna håller vid Federal Reserve utöver rättsliga krav och sedan ändra den räntan regelbundet för att underlätta eller avtalspolitik. Detta verktyg kallas ofta IOER (eller ränta på överskottsreserver).

Fed kan sänka den ränta som betalas på överskottsreserver för att uppmuntra bankerna att låna ut sina reserver eller öka räntan för att uppmuntra bankerna att hålla mer överskottsreserver.,

Wolla noterade att ” Federal Reserve flyttar in i målområdet som fastställts av FOMC främst genom att justera IOER-hastigheten.”

A Quick Recap

expansiv penningpolitisk åtgärd: handelsdisken vid New York Fed är inriktad på att engagera sig i öppna marknadsoperationer, inklusive inköp av statspapper, för att säkerställa att federal funds rate handlar inom ett nytt lägre intervall som fastställts av FOMC.,

Kontraktionär penningpolitisk åtgärd: skrivbordet är inriktat på att engagera sig i öppna marknadsoperationer, inklusive försäljning av statspapper, för att säkerställa fed-fondernas räntehandel inom ett nytt högre intervall FOMC-uppsättningen.

i en post-Great Recession värld: under finanskrisen och lågkonjunkturen såg penningpolitikerna bortom traditionella öppna marknadsoperationer för att påverka federal funds rate. Fed gjorde storskaliga öppna marknadsinköp för att uppmuntra ekonomisk återhämtning.,

nyligen har Fed justerat räntan på överskott av reserver för att återställa fed-fonderna till en mer normal nivå. Medan räntan på överskott av reserver ger Fed ett extra verktyg för att genomföra penningpolitiken, är öppna marknadsoperationer också ett viktigt verktyg.