Madame Lelica

1963 sa James Tobin:

”marknaderna ger inte till något pris ett risklöst sätt att ackumulera köpkraft för framtiden.”

lyckligtvis för moderna investerare kan vi köpa Treasury inflationsskyddade värdepapper. Jag ser sällan TIPS i potentiella kundportföljer och de närmaste inläggen förklarar varför jag använder dem.

Inflationsindexerade obligationer fyller ett viktigt gap på räntemarknaden., Regelbundna statsobligationer är riskfyllda än de verkar-långsiktiga statsobligationer föll 60% i inflationsjusterade termer mellan 1940 och 1981. Förkortad varaktighet är inte en lösning eftersom reala räntor för kortfristiga statsobligationer har varit så låga som -9%. TIPS löser dessa problem genom att erbjuda en säker obligationsinvestering som inte är sårbar för inflationen.

de kommande fem inläggen kommer att täcka alla aspekter av TIPSMARKNADEN., För att sparka av serien, här är några historiska sammanhang om hur TIPS kom att vara:

historia av Inflationsindexerade obligationer

• maj 1780: de första inflationsindexerade obligationerna utfärdades av Massachusetts Commonwealth till soldater under revolutionskriget. Krigstid inflationen innebar soldat betala snabbt minskat i värde mellan när det utlovades och när det betalades. 1780 var en låg punkt i kriget och inflationsindexerade obligationer betraktades som ett sätt att öka soldatens moral.,

• mars 1981: Storbritannien var det första stora landet att utfärda inflationsindexerade obligationer-smeknamnet ”linkers” eftersom de är kopplade till inflationen. Årlig Brittisk inflation nådde 27% 1975, mycket högre än i USA. Obligationen från 1981 var begränsad till institutionella investerare. Pensionsfonder har ett naturligt behov av inflationsindexerade obligationer eftersom framtida skulder vanligtvis är knutna till inflationen.,

• januari 1997: USA utfärdade först tips 1997. De första åren definierades av långsam acceptans och höga reala avkastningar som ser ut som ett fynd i efterhand. USA är nu världens största enskilda emittent av inflationsrelaterade obligationer, nära följt av Storbritannien och Brasilien.,V>

hur TIPS fungerar

TIPS är olika än vanliga statsobligationer på två sätt:

• huvudvärdet av en TIPS obligation justeras baserat på inflationen
• kupongbetalningar baseras på detta justerade kapitalvärde
  • huvudvärdet av en TIPS obligation justeras baserat på inflationen

  det enklaste sättet att visa detta är med ett exempel:

  till skillnad från en vanlig statskassa där den inflationsjusterade huvudmannen eroderar över tiden håller det verkliga värdet av en tipsobligation stadigt., Kupongen ökar också med inflationen eftersom den är baserad på ett högre huvudvärde. Det är därför ett TIPS utbyte kallas en verklig avkastning.

  breakeven-inflationen är skillnaden mellan en TIPSAVKASTNING och en statsavkastning med samma löptid. Det är inflationstakten där ägande TIPS och ägande statsobligationer skulle resultera i samma inflationsjusterade kassaflöden. Det finns en intressant historia bakom den stora nedgången i breakeven-priser i 2008-Jag skriver om det på fredag.,

  

  rbjuda begränsad potentiell överprestation över tips i deflationära miljöer. Den begränsade statskassan överträffar under deflation beror på att TIPS har en deflation golv. Vid förfallodagen får en TIPS-investerare det högre av det justerade kapitalvärdet eller det ursprungliga kapitalvärdet.,

  deflationsgolvet är mest relevant för nyutgivna TIPS med huvudvärden nära par. Det viktigaste att komma ihåg om TIPS är att de skyddar mot oväntad inflation. Förväntad inflation är inbyggd i avkastningen på en vanlig statsobligation.

  TIPS marknadsandel och en alla väder misstag

  TIPS utgör 9% av utestående statsskulden och endast 2% av globala finansiella tillgångar.,

  

  

  Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,

  

  All Väderstrategi fördelar en lika stor risk mellan tillgångar som fungerar bra i olika ekonomiska miljöer. Inflationsrelaterade obligationer är en av de få tillgångar som historiskt har fungerat i två miljöer: fallande tillväxt och stigande inflation.

  alla väderstrategier fick mainstream uppmärksamhet 2014 när Tony Robbins skrev om tillvägagångssättet i pengar: behärska spelet., En Google-sökning efter ”all weather ETF strategy” visar artiklar som tyder på denna portfölj:

  • 40% långsiktiga regelbundna statsobligationer
  • 30% aktier
  • 15% mellanliggande regelbundna statsobligationer
  • 7,5% råvaror
  • 7,5% guld

  detta är inte en alla väder portfölj. 55% i regelbunden obligationsexponering kommer att avsevärt underprestera om inflationen accelererar. Portföljer som är strukturerade för alla potentiella ekonomiska miljöer behöver TIPS på grund av deras unika inflationssäkringsegenskaper.,

  sammanfattning

  • Inflationsindexerade obligationer användes först för att skydda soldaternas köpkraft i frihetskriget.
  • både huvudvärdet och kupongen för en TIPSOBLIGATION justeras baserat på inflationen.
  • TIPS är ett litet segment av bond universum och få investerare äger dem.

  detta är det första i en 5-delsserie på TIPS., Här är länkar till de andra inläggen:

  • del 2: Hur man säkrar inflationen och undviker den största Obligationsrisken
  • del 3: den största Arbitrage som någonsin dokumenterats-TIPS under 2008
  • Del 4: Debunking TIPS Skatteineffektivitet + en skatt uppskjuten alternativ
  • Del 5: När TIPS överträffar och hur jag investerar i dem