Madame Lelica

Hvorfor Skulle Du bry deg Om Cash Flow-Baserte Beregninger?,

Kan komme opp i intervjuer – VELDIG vanlig å bli spurt om hvordan du definerer Unlevered Fri Kontantstrøm, Vippes Fri Kontantstrøm, Gratis Kontantstrøm…

Og du trenger å vite disse beregningene når verdsetter selskaper, spesielt i Diskontert Kontantstrøm (DCF) – analyse – ikke SÅ nyttig for å sammenligne forskjellige selskaper som beregninger som EBITDA og EBIT er.

Problemer med Cash Flow-Baserte Beregninger for Sammenligning:

1. De tar lengre tid å beregne – mer komplisert enn bare Driftsinntekter + D& – En, for eksempel – du må hele CFS!,

Pluss: informasjon på selskapets skattesats, obligatorisk gjeld lån, etc. osv.

2. De er mer skjønnsmessig og variere mer av det enkelte selskap, i dette tilfellet, for eksempel ulike arbeidskapital krav skape store forskjeller i kontantstrøm mellom Stål Dynamics og LinkedIn.

Andre spørsmål: Annen ikke-kontant justeringer, ulike CapEx politikk (3% av inntekter vs 18% av inntekter her!), forskjellige måter å forberede kontantstrømoppstilling! (Direkte vs. indirekte vs. starter med et driftsresultat (EBIT).,

Nederste Linje: Kontantstrøm beregninger har sine bruksområder, men de er mer om tilnærmet selskapets kontantstrøm, for bruk i andre analyser som DCF, og de er MINDRE nyttig for å sammenligne forskjellige selskaper.

FCF vs. Vippes FCF vs. Unlevered FCF — Viktige Forskjeller

Grunnleggende ideen er lik med alle 3 beregninger: «Hvor mye skjønnsmessig kontantstrøm gjør dette selskapet genererer?,»

Husk: Elementer i Finansiering delen og de fleste elementer i å Investere delen av kontantstrømoppstillingen er «valgfritt» — det eneste som er virkelig nødvendig, er CapEx, som representerer re-investeringer i næringslivet.

Så i MOTSETNING til beregninger som EBITDA, disse kontantstrøm beregninger alle direkte gjenspeiler virkningen av CapEx, skatter og avgifter, og arbeidskapital.

Forskjellen: De behandle alle renter og nedbetaling av gjeld på en annen måte.

Fri Kontantstrøm: Omfatter rentekostnader, men IKKE gjeld emisjoner eller avdrag.,

Unlevered Fri Kontantstrøm: Utelukker rentekostnader og ALL gjeld emisjoner og avdrag.

Vippes Fri Kontantstrøm: Omfatter rentekostnader, og obligatorisk gjeld nedbetaling (men forskjellige meninger om dette!).

Fri Kontantstrøm: Kontantstrøm fra Drift – CapEx.

Unlevered Fri Kontantstrøm: NOPAT + Non-Cash Justeringer og Endringer i arbeidskapital fra CFS – CapEx

Vippes Fri Kontantstrøm: Netto Inntekt + Non-Cash Justeringer og Endringer i arbeidskapital fra CFS – CapEx – (Obligatorisk?,) Gjeld Nedbetaling

MEN… IFRS og Direkte Metode for kontantstrømoppstilling forberedelse gjøre disse beregningene vanskeligere.

Problemer: Selskaper kan ikke alltid inkluderer Skatter og Rentekostnader i Kontantstrøm fra Driften delen — eller de kan starte med EBIT og vise disse elementene separat, eller spredt over kontantstrømoppstillingen.

Så du må være VELDIG forsiktig med hvordan du kjører tallene – vi anbefaler alltid å konvertere CFS den Indirekte versjon, hvis det er mulig.

Som Metriske Bruker Du, og Hvorfor?,

Igjen, det er et spørsmål med et falskt premiss (som vi så med EBIT vs. EBITDA vs. Netto Inntekt).

problemet her er at du kan bruke noen av disse til å lage verdivurdering multispill… selv Kontantstrøm fra Driften ville være OK!

Men du sjelden gjør at på grunn av alle problemene som er diskutert ovenfor – de tar for lang tid å beregne, de er vanskeligere å prosjektet, og de varierer mye med selskapet og bransjen.

Bedre Spørsmål: NÅR må du bruke hver beregning, i de fleste tilfeller, og hvorfor?

Fri Kontantstrøm: Frittstående financial statement analysis (f.eks., hva er et selskap gjør med sin skjønnsmessige kontantstrøm?).

Unlevered FCF: Svært vanlige i diskontert kontantstrøm (DCF) – analyse.

Vippes FCF: Ganske sjelden; kan bruke det på en DCF i enkelte bransjer, og kan også brukes til å vurdere et selskap er sant gjeld service-funksjoner.