I 1963 James Tobin sa:
«Markedene ikke gi, til enhver pris, en risikofrie måte å akkumulere kjøpekraft for fremtiden.»
Heldigvis for moderne investorer, kan vi kjøpe Egne inflasjon-beskyttet verdipapirer. Jeg sjelden ser TIPS i potensielle klienten porteføljer og de neste par innlegg forklare hvorfor jeg bruker dem.
Inflasjon-indekserte obligasjoner fyller et viktig hull i fixed income market., Vanlige statsobligasjoner er risikabelt enn de ser ut – langsiktige Statsobligasjoner falt 60% i inflasjon justert vilkår mellom 1940 og 1981. Forkorte varigheten er ikke en løsning ettersom real priser for kortsiktige Statspapirer har vært så lav som -9%. TIPS til å løse disse problemene ved å tilby en sikker bond investering ikke utsatt for inflasjon.
De fem neste innlegg vil dekke alle aspekter av TIPS markedet., For å sparke i serien, her er noen historisk kontekst på hvordan TIPS kom til å være:
Historie av Inflasjon-Indekserte Obligasjoner
- Kan 1780: Den første inflasjon-indekserte obligasjoner ble tildelt av the Commonwealth of Massachusetts til soldater under den Revolusjonære Krigen. Krigstid inflasjon ment soldat betale raskt redusert i verdi mellom når det var lovet, og når det ble betalt. 1780 var et lavt punkt i krig og inflasjon-indekserte obligasjoner ble sett på som en måte å øke soldat moral.,
- Mars 1981: STORBRITANNIA var den første store landet til å utstede inflasjon-indekserte obligasjoner – klengenavnet «linkers» siden de er knyttet til inflasjon. Årlige Britiske inflasjonen nådde en topp på 27% i 1975, mye høyere enn i USA. 1981 bond var begrenset til institusjonelle investorer. Pensjonskasser har et naturlig behov for inflasjon-indekserte obligasjoner siden fremtidige forpliktelser er vanligvis knyttet til inflasjon.,
- januar 1997: usas første utstedt TIPS i 1997. De første årene ble definert av treg aksept og høy reell avkastning som ser ut som et røverkjøp i ettertid. USA er nå verdens største enkelt utsteder av inflasjon knyttet obligasjoner, tett fulgt av STORBRITANNIA og Brasil.,v>
Kilde: PIMCO
Hvordan du TIPS Arbeid
TIPS er annerledes enn vanlig Statsobligasjoner på to måter:
- Den viktigste verdien av et TIPS bond er justert basert på inflasjonen
- Kupong betalinger er basert på dette, justert viktigste verdien
Den enkleste måten å vise dette med et eksempel:
i Motsetning til en vanlig Egne hvor inflasjonen justert for rektor svekker over tid, den virkelige verdien av et TIPS bond holder seg stabil., Kupongen også øker med inflasjonen siden den er basert på en høyere viktigste verdi. Dette er grunnen til at en TIPS-gi kalles en reell avkastning.
breakeven inflasjonen er forskjellen mellom et TIPS avkastning og en Treasury yield på samme løpetid. Det er inflasjonen hvor eie TIPS og eie Statsobligasjoner ville resultere i den samme prisveksten justert for kontantstrømmer. Det er en interessant historie bak den store fall i breakeven priser i 2008 – jeg skal skrive om det på fredag.,
TIPS tilbyr ubegrenset potensielle meravkastningen over Skattkammerne i inflasjonsdrivende miljøer, mens vanlige Statsobligasjoner bare har begrenset potensielle meravkastningen over TIPS i deflationary miljøer. Den begrensede Egne meravkastningen under deflasjon er fordi TIPSENE har en deflasjon etasje. Ved forfall, et TIPS investor mottar høyere av den justerte viktigste verdien eller den opprinnelige viktigste verdi.,
deflasjon etasje er mest relevante for nylig utstedte TIPS med rektor verdier nær par. Det viktigste å huske om TIPS er at de beskytter mot uventet inflasjon. Forventet inflasjon er innebygd i utbytte av en vanlig Treasury bond.
TIPS markedsandel og en Vær Feil
TIPS utgjør 9% av utestående Egne gjeld og bare 2% av det globale finansielle eiendeler.,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
Alle Vær-strategi tildeler en lik mengde av risiko mellom eiendeler som fungerer godt i ulike økonomiske miljøer. Inflasjon realrenteobligasjonar er en av de få eiendeler som historisk har jobbet i to miljøer: fallende vekst og stigende inflasjon.
All slags Vær strategier fått mainstream oppmerksomhet i 2014 når Tony Robbins skrev om tilnærming i Pengene: Mestre Spillet., Et Google-søk for «all weather ETF strategi» viser artikler tyder denne porteføljen:
- 40% langsiktig vanlig Statsobligasjoner
- 30% aksjer
- 15% middels sikt vanlig Statsobligasjoner
- 7.5% råvarer
- 7.5% gull
Dette er ikke en all slags vær portefølje. 55% i vanlig bond eksponering i betydelig grad vil underperform om inflasjonen akselererer. Porteføljer strukturert for alle potensielle økonomiske miljøer trenger TIPS på grunn av deres unike inflasjon sikring egenskaper.,
Oppsummering
- Inflasjon-indekserte obligasjoner ble først brukt til å beskytte kjøpekraften av soldater i den amerikanske uavhengighetskrigen.
- Både rektor verdi og kupong på et TIPS bond er justert basert på inflasjonen.
- TIPS er en liten del av bond-universet, og få investorer eier dem.
Dette er den første i en 5-del serien på TIPS., Her er linker til andre innlegg:
- Del 2: Hvordan å Sikre Inflasjon og Unngå de Største Bond Risiko
- Del 3: Den Største Arbitrasje noen Gang er Dokumentert – TIPS i 2008
- Del 4: Debunking TIPS Skatt Ineffektivitet + En Skatt Utsatt Alternativ
- Del 5: Når du TIPS Utkonkurrere og Hvordan jeg Investere i Dem