Madame Lelica

앨런 블라인더의 프린스턴 대학교 전 부사장의 자 Federal Reserve Board,지금 방문에서 브루킹스,제이 Shambaugh,감독의 해밀턴 프로젝트 브루킹스에서’경제 연구 프로그램을 개최 브리핑에서 가능한 거시경제에 대한 응답 코로나(COVID-19),중재에 의해 다윗은 선박의 감독 Hutchins 센터에서 Brookings. 대화는 3 월 6 일에 열렸습니다. 다음은 편집 된 성적표입니다.,

선박:세계에 많은 변경 마지막 몇 주입니다. 코로나 바이러스는 주로 공중 보건 문제이지만 경제적 의미도 있습니다., 내 동료,워릭 McKibbin,누가 큰 매크로 모델이 세계 경제의는 최근 논문을 발표에 Brookings 웹 사이트 모델링 다른 시나리오. 오늘 우리는 주로 미국의 매크로 응답에 초점을 맞출 것입니다. 을 Alan 블 처음 시작하는지에 대해 이야기 통화 정책,특히 다른 공급 규제 정책을 할 수 있는 이 같은 상황에서,그리고 무엇을 제한합니다. 그런 다음 재정 정책에 대해 이야기하기 위해 제이에게로 향할 것입니다. 그런 다음 질문으로 전환하겠습니다.

블라인더:안녕하세요., 모두 같이 부르고 모두가 금융업계에 알고 있고,먹 반응이 매우 신속하여준 기준,절단하여 금리가 이번 주에 있습니다. 시장은 약 15 분 동안 행복했고,그 다음 그들은 브롱크스 응원을 주었다. 나는 생각한 것을 보여주는 부부의 것:그것을 설명하는 짐승의 먹이면 짐승은 배고픈 것은 거의 불가능하다. 또는,당신은 그를 먹일 수 있지만,당신은 결코 그를 만족시키지 않을 것입니다.

거기에 연준에 대한 교훈이 있는데,이것은 쓸데없는 말 중 하나로 읽을 수 있습니다. 왜 우리는이 일을 귀찮게합니까?,”또는”우리는 짐승이 기대하는 것보다 짐승을 더 잘 먹이고,즉 위쪽에 그들을 놀라게합니다.”내 추측은 그들이 짐승에게 다시 먹이를 주려고 노력할 것입니다–타이밍이 나 양 또는 다른 것에 놀랐습니다. 중요한 점은 통화 정책이 이와 같은 상황에서 할 수있는 일이별로 없다는 것입니다. 많은 사람들이 나타났,두 가지 측면이 있습니다 이 위기:집계 수요의 충격 및 집계 공급 shock.

그게 더 간단하기 때문에 집계 공급 충격부터 시작하겠습니다., 준에 대해 아무것도 할 수 있습 aggregate 공급 충격기와 달리,충격과 오일이 많았는데 익숙해,먹는 무기가 없습니다 그것은 할 수 있습을 목표로 복원하는 글로벌 공급 체인입니다. 고 이러한 공급 체인 중 하나 깨지거나 깨지며,심하게 손상에 의해 이 방법으로는 사실이 되지 않았을 경우 우리는 중국에 대해 얘기하는 30 년 전과 사실이 되지 않았을 경우에는 세계지 않은 지금까지 갔을 lean 제조의 하나의 원리는 당신이 떠나지 않는 수백만의 구성 요소에 쌓아 창고 기대하고 있기 때문에 빠른 납품., 그래서 이것은 매우 큰 문제입니다. 그것은 지금 일어나고 있으며,더 악화 될 것이며,연준이 그것에 대해 할 수있는 일은 없습니다. 신용을 더 쉽게 사용할 수 또는 저렴 한 가격에 아무것도 하지만 그것에 완전히 사소한 영향을 하지 않을.

다른 문제는 조금 나중에 나오는 하지만 증명할 수 있습니다 더 큰 것은 집계 측면을 요구한다. 이것은 분명히 충격,소비자 신뢰,그리고 그들의 방법이 있는 사람들의 지갑 지갑니다., 그것보다 더 큰 것은 소비자가 영화,식당,쇼핑몰 등에가는 것이 위험하다고 결정할 때의 영향 일 것입니다. 우리는 그 일이 어느 정도까지 일어날 지 알지 못하며,다른 지역에서는 다를 것입니다. 시애틀에서 이미 일어나고 있다면 놀라지 않을 것입니다. 그것은 예측할 수없는 방식으로 전국을 가로 질러 굴러 갈 것이지만,우리가 거기에 도착하고있는 것처럼 보입니다.그러나 소비자 지출이 갑자기 테이블에서 떨어진 두 가지 매우 다른 역사적 사례를 상기시켜줍니다., 하나는 리먼이 붕괴 된 후였으며,이는 모두에게 충격을 주었고 소비 데이터는 급락했습니다. 과 다른 주는 지미 카터에게 말했 모두 1980 년에 넣어다 그들의 신용카드기 때문에 그 방법은 우리가 싸우 인플레이션입니다. 그 항변에 뒤따른 소비 데이터를 살펴본 적이 있는지 모르겠습니다. 그것은 크기에서 믿을 수 없었고,믿을 수없는 사람들이 카터의 말을 들었습니다.

그것은 전체 전후 기간에 소비에서 가장 큰 하락이 될 수 있습니다. 그러나 그것들은 무언가가 소비자가 정말로 겁 먹게되면 일어날 수있는 일의 삽화 일뿐입니다.,

그 수요 측면에서 무언가가있 연방 준비를 할 수 있는 공급의 일반적인 전문 분야:시도한 수요를 자극하는 절단하여 금리 그리고,다른 방법으로,신용가 많이 있습니다. 클링커 이 경우에는 부품의 경제를 가능성이 있는 것을 가장 심각하게 영향을 받는 이것에 의해 전염병을 놀라게는 전혀 관심이를 구분합니다.

사람들이 쇼핑몰,영화,레스토랑 등에서 구입하는 물건입니다. 그것은 연준이 요금을 인하하여 일부 실제 구매가있는 곳입니다 너무 많은 주택과 자동차,아니다., 이것은 연준이 금리 레버를 움직일 때 상대적으로 통제력이 거의없는 물건입니다.

WESSEL:속도를 줄이는 것이 옳은 일이라고 생각하십니까?나는 그것에 55-45 녀석과 같다. 면 내가 앉아 있었에 제이 파월의 좌석,내가 생각했을 것에 대해 55-45 을 하기를 위한 그것은 주로를 당신이 뭔가를하지 않고 속이고 자신을 그렇게 많이 좋습니다. 나는 그것이 그가 생각한 방식이라고 말하는 것이 아닙니다. 나는 그와 이야기하지 않았다. 그러나 나는 그것이 아마도 그 맥락에서 그것에 대해 생각했을 것이라고 생각합니다.,

선박:위기 동안,많은 중앙 은행했는 이러한 다양한 기금에 대한 대출을 계획합니다. 내가 이해,우리가 알고있는 먹이 실제로 논의하는 동안 이기지 않기로 결정을 위해 그것을 할 수있는 몇 가지 이유가 있습니다. 하나는 당시 은행들이”우리는 빌려줄 수있는 역량이 많습니다. 우리는 단지 많은 수요가 없습니다.”하지만 무언가를 통해 할인 창을 사용할 수 있게 돈을 은행에 유리한 금리 빌려는 기업이 중단될 수 있습으로 코로나 위기에 있습니다., 생각해 볼만한 가치가 있다고 생각합니까?생각해 볼만한 가치가 있다고 생각합니다. 나는 생각하지 않을 얻을 것이 많이 활용하기 때문에 그것이 지금,그리고 나는 생각하지 않을 가능성이 높으로 진화하는 것처럼 보이는 신용 위기입니다. 많은 기업들이 매우 큰 구타를 당할 것입니다. 많은 이들의하지 않은 자본 집약적,그리고 나는 생각하지 않는 점점 더 많은 신용 할 것입니다 그들에게 훨씬 좋습니다. 이제 연준이 좋은 일을 할 수있는 곳은 파산으로 변할 수있는 일부 유동성 사건을 막고있다., 의 먹이는 데 도움이되는 몇 가지 도구를 제공합 유동성지에서 파산했다. 그것은 단지 연준 이상의 것을 필요로합니다.

선박:준 수 있으로,그것은 자연 재해에,은행을 촉구하지 않 러시하는 처분에 사람들을 놓치고 융자금기 때문에 그들이 일하고,동일한 부작위로 사업을 한다.이것이 도움이 될만한 종류입니다.,

에 대비하여 내 말에 대한 통화 정책,특정한 재정정책–재정 지출을 목표로서 건강 테스트,키트,안전 조치,등등–수 있는 잠재력 있는 거대한 배율이 있습니다. 나는 1 반 정도의 작은 케인즈 승수에 대해 이야기하는 것이 아닙니다. 이러한 것들은 사람들을 쇼핑몰로 돌아 가게하거나 레스토랑 등으로 되돌릴 수 있다면 엄청난 승수가있을 수 있습니다.

SHAMBAUGH:Alan 이 중단 한 곳에서 바로 데리러 올 것입니다., 나는 생각한 통화 정책을 의미하지만 명확하게,많은 사람들이 먹이가 이것을 말했다,그들은 아마 도움이 필요하에서 회계이다. 그래서 첫 번째 영역은 많은,로 앨런 그는 말했다,당신을 보내고 무엇이든 당신이 지출해야하는 공중 보건 위기고자하지 예산 실제 장벽이 있습니다. 그들이 비교적 빨리 80 억 달러를 통과 한 것은 대단한 일입니다. 그들은 그 이상을 통과해야 할 수도 있습니다., 당신이 원하지 않는 공중 건강의 응답을 어떤 방법으로 제한되기 때문에,당신이 말했듯이,할 수 있다면 정말 그것을 포함하고 사람들을 설득 들게 되는 가장 중요한 경제정책 레버 당신은 아마 수 있습니다.

말하는 것 다음 양동이 아래로 난에서 움직이는 것이 가장 대상으로 대중의 건강하는 것은 순수한 집계 수요는 것 FMAP 또는 연방의 공유 Medicaid 있습니다., 지금,미국을 알고 그들의 얼굴이 더 큰 부담 메디기 때문에 그들은 많이 지불을 청구서 무슨 건강,나머지는 그들의 건강의 시스템이 강조되고 있는지 여부,그것의 메디케이드 또는하지 않습니다. 그래서 주 예산은 긴장 될 것입니다.그 문제를 다루는 한 가지 방법은 연방 정부가 메디 케이드 지출의 더 큰 비중을 차지하도록하는 것입니다. 여기에,그것은 더욱 의미하기 때문에 정확한 자들이 예압을 통해 그들의 건강 관리 시스템입니다. 연방 정부가 10%포인트 fmap 의 점유율을 범프 말한다., 그것은 약 600 억 달러가 미국에 나갈 것입니다. 는 것이 의미 있는 방법을 확인하는 국지 않은 그들의 예산을 절감 잘못된 시간에,하나에 건강이나 리디렉션에서 돈을의 나머지 그들의 지출 건강 및 삭감에서 다른 장소와 같은 교육이나 공공안전.주를 넘어서서 정말로 나를 걱정하게 될 다음 일은 안전망이 될 것이라고 말하고 싶습니다. 이와 같은 상황까지 안전망에 구멍이 있습니다., 특히 실업 상태이지만 검역 구역에 있거나 자체 검역중인 경우 일자리를 구할 준비가되지 않은 경우입니다. 당신은 문자 그대로 지금 규칙에 따라 UI 에 대한 자격이 없습니다. 그들은 통과할 수 있었는 규칙을 그냥 오늘날 변화하는 규칙을 말하고,만약 당신이 영역에 있는 선언한 건강상사태,요구 사항을 검색 창 밖으로,그리고 청구할 수 있습니다 어쨌든. 마찬가지로,많은 장소는 스냅 작업 요구 사항 또는 식품 스탬프 작업 요구 사항은 당신이 작동하는 최대 80 시간은 한 달 만약 당신이 사 18 49.,

그래서,당신은 원하지 않는 사람들은 병자와 토론을 한다면 그들은 가 작동하거나,같은 느낌이 경우,저는 가지 않고 충분한 시간,내 스냅 지불하기 때문에 당신은 또한 당신이 그들을 잃에 대한 상당한 양의 시간을 할 때. 그것은 작업 요구 사항을 포기하는 총 의미가 있습니다. 증거는 그들이 어떤 식 으로든 전혀 효과적이지 않다는 것을 보여 주므로 공중 보건 조치로 그들을 포기해야합니다.,

의 몇 가지 다른 것들이,복구에 행위 예를 들어,그들은 비상 TANF 지출을 파악하는 것이 가장 취약한 것이라 아마 고통을 느낄 때마다 거의 위기입니다. 당신은 블록 교부금 과정을 통해 미국으로가는 추가 금액의 비슷한 일을 할 수 있습니다. 여기 마지막 하나는,아이들이 많이 무료로 학교에서 자신의 식사를 얻을 수있다. 는 경우에 학교는 폐쇄되지 않고 그들의 식사와 자신의 부모는 돈이 없어 그들을 먹이에 있는 경우 무료로 점심을 무료 아침 식사,또는니다., 우리는 여름 동안,아이가있는 가족을 위해 스냅을 통해 추가 돈을 할 수있는 과정이 있습니다. 그리고 그들은 검역이 있거나 학교가 문을 닫고있는 곳이면 어디에서나 즉시이 작업을 수행해야합니다. 가족하는 참여하여 플러스까지 그들의 스냅인 지불,그래서 가족들을 것을 공급 할 수 있다. 이것들은 안전망이 약간의 수리가 필요한 것들의 종류 일뿐입니다.

말 것 다른 큰 것 재정적으로 할 수 있는 대부분의 위기 자체가 아닌 순수한 수요는 아픈 일입니다., 바닥 분위에있는 사람들의 절반은 병가가 제로입니다. 공연 경제 나 자영업자는 아픈 날이 없습니다. 그리고 소득분배를 올리더라도 많은 사람들이 병가를 전혀 갖지 못합니다. 그래서 사람들은”14 일 동안 자기 검역을해야합니까? 나는 내가 어떻게 느끼고 있는지 조금 걱정한다.”당신은 그 사람이 말하기를 원하지 않습니다.”그러나 나는 2 주 동안 돈을받지 않고 지나갈 수 없습니다.,”그리고,연방 시스템을 따기의 첫 10 병든 일은 뭔가하는 것이 모두 공개 건강 응답에서 어떤 방법으로,하지만 아주 대상으로는 방법을 확인하는 사람은 이것에 의해 영향을 받지 않은 느낌이 경제적인 부담고,다시 주사를 조금 더 많은 돈으로 경제하는 방법입니다. 마찬가지로,우리는 곤경에 처한 기업을위한 대출 시설을 구현할 수 있습니다. 연준을 통해 할 수도 있고,중소기업이나 재무부를 통해 할 수도 있습니다.

마지막으로,나는 집계 수요 조각이 가장 불확실한 조각이라고 말할 것입니다., 이 때문에 가장 최근의 데이터는 우리가 단지 말미하기 때문에 우리는 그냥 있어 큰 일자리 숫자를 위한 중합니다. 우리는 3 월 중순에 우리가 어떻게하고 있었는지 4 월 첫 주까지 알지 못할 것입니다. 그것은 여전히지 않을 것 같다는 그 다음 주에 우리는 것을 느끼고 큰 이 방법,그래서 우리는 하고 싶지 않으면 보이는니다. 그래서 문제는 당신이 얼마나 기다려야합니까 대 지금 당장 경제에 얼마나 많이 던집니까?, 당신 걱정을 할 수 없는 것 같아 아픈 일정 안전 그물,혼자 나왔다가 그냥하고있다 즉각적인 응답을 얻는 현금으로 사람들의 손을 것이 매우 합리적인 일을 하는 것입니다. 제이슨 퍼먼(Jason Furman)은 오늘 월스트리트 저널(Wall Street Journal)에서 1 인당$1000 수표에 대해 이야기합니다. 개인적으로,나는 지금 현금을 보내는 것이 이것에 접근하는 매우 현명한 방법이라고 생각합니다.

특히 SNAP,UI,더 많은 인프라,더 많은 FMAP money 등 추가 작업을 수행하려는 경우 특히 그렇습니다., 지금 당장 경제에 과부하가 걸릴 까봐 걱정된다면 지출의 시작을 트리거에 묶을 수 있습니다. 예를 들어 실업률이 반 포인트 올라간다면이 모든 다른 것들이 다시 작용한다고 말할 수 있습니다. 신뢰 효과로 돌아가서,그것은 사람들이 알고있는 매우 도움이되는 것일 수 있습니다. 우리가 하려고 하지하지마십시회는 매주하려고 싸움을 통해 정치 과정으면 우리는 여기에 무슨 일이 일어날 경우에 경기가 시작을 악화될 수 있는 정말 효과적인 방법이 도움이됩니다.,

마지막 것은 내가 말 것은,특히 그것에 관해서 보내는 확인 이제는 질문을하지 않으면,”아,이것은 폐기물의 돈?”나는 우리가 여기서 기억해야 할 것은 시장이 말 그대로 연방 정부에 돈을 빌려달라고 간청하고 있다고 생각한다. 10 년 재무부 채권의 수익률은 1%포인트 미만입니다. 인플레이션 율에서하지 않을 것이 하나의 비율을 지점을 통해 향후 10 년 즉,진짜 요금이 부정적을 위해 10 년간 연방 정부 기관입니다.,

경우에 따라서,정부가 돈을 빌려,그리고 손으로 그것을 사람들하고는 수집하는 돈 뒤에서 사람들이 시간이 지남에 따라,그들은 그렇게 하고 있 약관에 오히려 참조하십시오. 즉,재정 비용에 대해 걱정 어떤 식 으로든되기보다이 앞에 점점 향해 조금 더 밀어해야합니다.

WESSEL:Alan,그의 재정 논쟁에 대해 어떻게 생각하십니까?우리가 그것을 필요로 할 가능성이 높지만 실제로 우리가 필요로 할 것이라는 것을 알지 못합니다. 그 특정 숫자 인 1 인당 1000 달러는 미국에서 약 330 억 달러에 이릅니다.,

SHAMBAUGH:나는 아이들을 위해 500 달러라고 생각한다. 그것은 아마 조금 아래에 온다.

블라인더:그건 많이,그리고 당신이 그것을 후회하기 위해 살고 있다고 생각할 수 있습니다. 그러나 나는 제이와 함께 비용 편익 미적분이 한쪽으로 치우쳐 있다는 것에 동의한다. 는 경우에 당신은 라이브 후회하는 것,당신이 말할 것이다,”아이고,우리는 말하는”하지만 아무것도 끔찍이 일어났습니다. 내가 Shambaugh-Furman 계획에 만들 것 인 1 개의 수정안은 그것을 필요로하는 사람들에 그것을 더 잘 표적으로하는 것이다. 나는$1000 를 필요로하지 않는다;많은 사람들이$1000 을 필요로하지 않는다;그것은 그들에게 영향을 미치지 않을거야., 그러나 당신이 하려고 대상 그것은 더 나은,모든 타겟팅을 필터 속도가 느려집 바퀴 비트,그리고 그의 코스는 이유는 제이슨 말인가 무엇인지 알 수 있습니다. 그러나 나는 그것을 더 잘 목표로 삼는 것에 대한 약간의 생각이 3 일 지연이라고 말하면서 가치가있을 수 있다고 생각합니다. 7 개월 동안 보관하지 마십시오.

SHAMBAUGH:을 때 쓴 작품 세일 전었을 보내”확인”부분에서”트리거”기 때문에 우리가 모르는 우리가 그것을 필요로하는 아직이다. 우리는 당신이 정말로 그것을 원한다는 논쟁이 있을지도 모른다는 것을 지금보고있다., 난 솔직할 수도 있습니다 솔직히 그것,당신은$500 오늘날 경우,실업률이 올라갑 반점,우리는 당신을 보내는 다른 확인합니다. 가하는 인수들이 준비되어 있고 싶고 앞에서 이러한 당신이 그들을 원하지 않을 토론하고 이 초기에 있을 때,그들은 작업의 숫자는 말,”실제로,네,급여 고용 및 실업률이 마련되어 있는 것입니다.”

Wessel:Twitter 에서 Jason 의 게시물에 대한 응답으로 이러한 회의론이 있습니다. “내가 나가서 쇼핑을 할 수 없다면,돈은 무엇을 할 것인가? 요점은 무엇입니까?,”

SHAMBAUGH:나는 당신이 이것을 말할 몇 가지 이유가 있다고 생각합니다. 그래서 첫째,그는 하려고 하는 사람들이 그것을 필요로 그냥 지불하는 그들의 청구서를 지불하고,그들의 임대료를 지불하고,그들의 모니다.

하지 않으면 돈을 벌기 때문에 하나 당신은 휴가를 준거나기 때문에 우리는 이런 상황에서는 레스토랑이 종료 또는 공장 얻을 수 없는 부분을 잘라에서 이동하는 두 개의 변화는 이러한 모든 종류의 것들입니다. 사람들의 소득이 될 수 있는 가운,그리고 이것은 그냥 사람들이 있는지 확인해야 충분히 그들은 돈을 지불할 수 있습 그들의 중핵을 청구서입니다., 또한,당신이 운전하는 경우를 위한 안전 네트워크를 측면에서,그리고 어느 당신이 아프거나 당신에 대해 걱정이 사람을 병들게 되는 당신의 차에,이것은 당신에게 돈을 하지 않 그 종류의 것들입니다. 당신이 생각하지 않는 경우에 당신이 할 수 있는 행정적으로 아픈 일와 같은 것들이,이것이 더 중요하기 때문에,그것은 사람을 제공하는 옵션을 작동하지 않을 때 그들은 안됩니다.

말하는 것,그 위에도,이 조각을 우리는 희망적이고,적어도,그 어떤 일이 건강에 대한 측면에,비교적 짧은 살았습니다., 사람들은 계속해서”글쎄,그것은 V 자형 경기 침체 또는 L 자형일까요?”이는 사람들이 현금,같은 것을 할 때 그 시작에 대한 자신감을 느낄,”쇼핑을 할 수 있습니까? 나가도 될까요?”우리가 다 하려고 기다려 그들이 돈을 벌기 전에 그들은 그 시작한 것이 다시 있지만,그것으로 다시 이동니다. 사람들이 이야기 한 다른 것은 급여세 감면입니다., 그래서 나는 것처럼 확실하게 식물을 자신의 측면에서 절단 실제 검사를 하지 급여 세 때문에 사람들이 작동하지 않습에 대한 전체적인 설정의 이유로 우리가에 대해 이야기를 얻지 않을 것이 급여 세금을 잘라이트입니다. 또한 고소득층을 향해 매우 기울어 져 있습니다. 2%의 급여세 감면으로 1 년에 1 만 달러를 벌면 200 달러가됩니다. 이 부름에 우리 중 많은 사람들에게 2,000 달러를 줄 것입니다. 그리고 그것은 당신이 그것을 목표로 삼기를 원하는 방식에서 거꾸로 된 것입니다.

블라인더:그 위에 두 개의 작은 카운터.,

합리적으로 번영하는 사람들은 급여세를 삭감하는 것이 유익하지만 실제로는 편안한 사람이 아닙니다. 고 나는 아직도 생각하는 당신은 아마 얻을 수 있습니다 몇 가지 매력에서 급여 세금보다 빠르게 절단에서 확인합니다. 의회는 오늘 저녁에 급여세를 삭감 할 수 있습니다.

원천 징수는 기본적으로 즉시 변경 될 수 있습니다. 수표 절단에는 약간의 시간이 걸릴 것입니다.이것은 큰 불일치가 아닙니다.

WESSEL:나는 지금 질문으로 전환 할 것이지만,나는 단지 흥미롭고 도움이되는 두 가지를 지적하고 싶다. 하나는 병가 질문에 있습니다., The Bureau of Labor Statistics 릴리스 헤드라인은 직원 혜택,미국에서 월 19 일,2019,은 매우 좋은 데이터에 병가와 누가가 그것을 누가하지 않습니다. 에서 사람들의 가장 낮은 사분 임금의 유통,절반이 지불하는 아픈 둡니다. 심지어 주정부와 지방 정부를 위해 일하는 사람들 중 60%에 불과합니다. 둘째,오늘 Imf out 의 블로그 인 Fiscal Affairs Department,Vitor Gaspar 및 Paolo Mauro 가 있지만 다른 나라가 한 일에 대한 흥미로운 예가 있습니다., 프랑스,일본,대한민국 제공하는 보조금하고 있는 기업 및 개인들을 촬영했을 떠나 집에서 관리됩니다. 프랑스는 직접적으로 영향을받는 사람들에게자가 검역을해야하는 사람들에게 병가를 제공하고 있습니다. 그리고 나서 중국에 관한 것과이란에 관한 것들이 있습니다. 나는 확실하지 않다 우리가 원하는 모델에 자신이란 세금 시스템,하지만 그것 또한 언급은,그래서 그것은 흥미 롭습니다.

GREG IP,월스트리트 저널:Jay,이러한 목표 조치 중 일부의 물류 장벽과 도전은 무엇입니까?, 예를 들어,스냅,무료 및 감소 된 식사 및 아픈 혜택을 언급했습니다. 실제로 그것을 구현하는 것이 얼마나 힘들며 시차는 무엇입니까? 고 그것은 하나의 도전을 받고 사람들은 그것으로부터 혜택을 실제로 알고 있는 혜택이 있고,따라서 그것을 악용하려면?

SHAMBAUGH:에 그렇게 스냅인 질문에 대한 이해는 그것은 좀 더 쉽게 때문에 그들은 직불 카드,할 수 있도록 더 많은 돈을 넣어서,그리고 당신이 그들의 것입니다. 그래서 학교가 문을 닫았는지,우편 번호를 알고 있는지,그리고 아이들이 있는지 알고 있습니다., 시스템에있는 모든,그래서 그들도 모르게,당신은 단지 스냅 카드에 더 많은 돈을 넣을 수 있습니다. 오늘 작업 요구 사항을 포기할 수 있으며 도움이 될 수도 있습니다.피>IP:하지만 당신은 행동 응답을 얻으려고,허?

SHAMBAUGH:그렇습니다.

IP:그래서 그 사람들은 당신이 방금 한 일을 알아야합니다.

SHAMBAUGH:예,그렇습니다.

IP:어떻게 그렇게합니까?

SHAMBAUGH:그래서 거기에,당신은 학교 폐쇄를 발표하고 있다고 생각합니다. 당신이 학교 폐쇄를 발표 할 때,당신은 문자 그대로 단지 스냅 혜택이 올라갈 것이라고 또한 발표했습니다., 그래서 어떤 가정에서 아이가 학교에 스냅버,당신은 알고 있어야 합니다 스냅 카드로는 이제 더 많은 돈을 법니다. 나는 우리가 이미 그것의 관리 조각을 가지고 있기 때문에 우리가 할 수있는 이들 중 일부를 생각합니다. 아픈 날 하나,나는 완전히 인정한다,그것은 어렵다. 내가 언덕에있는 몇몇 사람들과 이야기 한 작품을 쓴 후에,그들은”어떻게 그렇게 할 것입니까?”

나는 이미 실제로 전국 유급 병가에 대해 떠 다니는 언덕에 법안이 있다고 생각한다. 당신은 이러한 것들 중 하나를 작동 시키려고 노력할 수 있습니다., 당신은 또한 그것을 통해 세 크레딧을 위한 기업을 말한다,”Everybody,당신의 첫 번째 10 픈 일이 지불하는 연방 정부 기관입니다.”그래서 모든 사람들이 그것을 얻었고,기업들은 병가를 지불해야했던 모든 것을 세금 공제하기 위해 신청할 것입니다. 당신은 그 일을 통해 일하기 위해 세금 측면에 조금 더 있어야 할 것입니다. “나는 자신감이 적고,당신은 정말로,정말로 빨리 그렇게 할 수 있습니다.”안전망 물건,그들은 빨리 할 수 있어야한다.

그것은 당신이 그것(FMAP 물건)을하는지 여부에 대한 질문입니다. 주 수준에서의 행동 반응은 훨씬 쉽습니다., 는 경우를 말한다,”우리가 퍼지는$50 십억을 밖의 모든 당신이 무엇을 기반으로 당신에 FMAP 미,”그것은 지금 그들에게 말하고,”내가 어떻게 보내고 이?”메릴랜드 주지사는 비오는 날 기금에서 돈을 끌어 와서 이에 지출하기를 원한다고 발표했습니다. 오히려 그들보다는 전화를 걸 좋아하는 것 같을 것이 그들이 원하는 스택에 더 많은 돈을 그들의 건강이 시스템입니다.

블라인더:FMAP 의 경우 의회 행위가 필요합니다.

SHAMBAUGH:물론 그렇습니다.,

블라인더:그러나 그것은 행정적으로 할 수있는 것과 의회의 행위가 필요한 것 사이에 큰 차이가 있습니다.

WESSEL:좋아요. 아무도 질문이 있습니까?

JEANNA SMIALEK,New York Times:이봐,이것은 Jeanna Smialek 이다.

SMIALEK:앨런 Blinder,당신이 말했듯이지 않을 것 이라고 생각으로 돌 신용 이벤트,그러나 많은 추측하지만,에 대한 것인지 보여 균열에 재정 시스템을 전세계에서,특히 회사채 시장입니다. 그리고 나는 당신의 생각이 그것에 무엇인지 궁금했습니다.,

블라인더:글쎄,나는 이것이 다양한 장소와 방법으로 파산을 일으킬 것이라고 생각한다. 지금 내 최선의 추측은 이것이 대기업보다는 중소기업에게 문제가 될 것이라는 것입니다. 그리고 여기에 아이러니가 있습니다,그렇죠? 비즈니스 사이클은 일반적으로 중공업에 비해 소규모 소매 업소와 식당 및 물건을 상대적으로 가볍게 강타합니다. 반전이 될 것 같아요. 그리고 그 회사들은 대부분 작은 회사들입니다. 나는 월마트에 대해 말하는 것이 아닙니다. 그들은 꽤 히트를 치지 만 히트를 견딜 수 있습니다., 하지만 많은 소매업는 아주 작은 기업,mom-and-pop 상점,이발소,상점,레스토랑,소매 매장을 하지 않은 이미 멸여 큰 상자 들었지요. 그들은 운영하기 위해 신용이 필요하며 일반적으로 의존 할 큰 버퍼가 없습니다. 것은 당신이 그들 모두를 더하면,당신은 아마 거시 경제적으로별로 얻지 못할 것입니다. 당신은 끔찍한 상황에 대한 개별 및 특정한 기업지만,큰 매크로 사진,는 방식을 먹을 생각하는 것,그것도 추가하지 않는다.,

SMIALEK:주식 가격이 상당히 갑작스럽고 상당한 하락을 겪었을 가능성도 있지 않습니까? 국채에 대한 수익률이 내려 갔지만 국채와 기업 차입금 사이의 스프레드가 올라갑니다. 사람들은 이 상황의 종류는 당신이 때로는 곳이 있다는 것 부분에서 선수의 재정 시스템들을 위해 갖추지 않은 갑작스러운 한창이다.

블라인더:사람들이 최근에 금융 불안정에 대해 이야기했을 때,모두가 이야기하는 한 가지는 레버리지 대출입니다., 그것들은 정확히 비즈니스 대출의 종류,가장 약하고 이자율 상승을 견딜 수있는 기업 대출입니다. 그리고 그것은 당신이 위기에 처한 것입니다. 우리는 이것을 보았다에서 금융 위기:일부 금리를 내려갔고,안전하는 사람,하지만 다른 금리가 올라갔기 때문입니다. 그리고 우리는 지금 그것을보고 있습니다.

WESSEL:좋아요. 다른 사람이 질문이 있습니까?

IP:앨런,래리는 여름을 쓴 조각 이번 주 비준의 금리 인하는 말하지도 않은 훨씬 좋습니다. 그리고 그들은 그것을하지 말았어야했다., 얼마나 낮은 요금 이미 감안할 때,그들은 좋은 일을 할 수 있는 뭔가 대 한 보존 해야. 그것에 대한 당신의 생각은 무엇입니까?

블라인더:글쎄,그건 내 45%였어. 나는 그것이 현명한 것인지 아닌지에 대해 일종의 55/45 이었다. 내가 생각하는 이유는 나에 55 지 않는,45,에는 역에서 조금만 올라가면 되는데 결과는 래리는 것이 걱정은 당신이 충분하지 않은 탄약이 나중에는 것을 보냈다. 그러나 시차가 있습니다. 그래서 연준이 이번 주에 한 일의 경제에 미치는 영향은 이미 지금부터 두 달 동안 피터 한 것 같지 않다. 그것은 정반대입니다., 그래서 최악의 일어날 수 있는 것은 아픈,타이밍 및 어쩌면 그것을 더했을 것이 심리적 충격을 경우에 그들은 그 기초과 100 포인트가 있습니다. 그러나 그것은 그렇게 큰 부정적인 것이 아닙니다.

IP:는 사실 우리는 아주 큰 연방 결제기 때문에 일부의 임의 작업을 세금 감면을 대부분이 일어났다면 우리는 실제로 매우 강력한 파트너 사이클…않는 감소 회계 방에 오늘날 우리가?

SHAMBAUGH:나는 강력하게 아니오를 주장 할 것이다., 며 이유는 말하는 것은 것들에 대해 이야기할 수 있는 모든 것에서 의미있는 분기 또는 올해의 관점에서,지출,하지만 그들은 모두 일시적입니다. 그들은 어떤 훌륭한 방법으로 부채 대 GDP 비율 경로를 들어 올리지 않습니다. 그들은 어쩌면 그것을 한두 점 위로 옮길 수도 있지만,우리가 수표를 보냈을지라도 그것은 진짜 돈입니다. GDP 의~1%이상을 발송하고 있습니다. 그리고 FMAP 과 다른 것들을 추가하면,당신이 정말로,정말로,정말로 공격적이라면 GDP 의 2%에 도달 할 수 있습니다. 그러나 우리가 장기적으로 재정 문제를 생각하면 추세가 2 포인트 상승하는 수준이 우리를 걱정하는 것은 아닙니다., 우리가 걱정하는 것은 당신이 추세를 바꾼다면. 그리고 그것은 지난 2 년 동안의 행동이 세금 영수증과 그런 것들을 영구적으로 이동시킴으로써 한 일입니다.이것이 목표 이벤트 인 것입니다. 방법 중 하나는 당신이 이것을 보는 시장 확실히 하지 않는 것에 대해 걱정 대출 연방 정부가 지금이다. 그들은 연방 정부가 더 많은 것을 빌려주기를 원합니다. 그래서 나는 것을 그냥 말하는 유일한 장소는 걱정에 대해 재정 공간은 우리의 정치 재정 공간,그 사람들은 말할 것이다,”우리는 실행할 수 없습니다 적을 때 적자가 이 큽니다.,”그리고 저는 경제학의 관점에서 볼 때 옳지 않다고 생각합니다.

블:고 싶어 하나를 추가 생각하는,는 유일한 항목에 제이의 전체 목록 큰 돈은$1000 확인합니다. 나머지는 모두 작은 맥주입니다. 트럼프 행정부와 다른 사람들이 적자에 한 일을 감안할 때,당신은 이런 것들을 알아 차릴 수조차 없습니다. 그것은 많은 돈이 아닙니다.

WESSEL:맞아. 그래. 이들의 대부분은 말할 것입,더 많은 대상에서 건강 이벤트를 만들려고 노력하는 그래서 사람들이 집에 머물고 타격하여 영향을 받는 지역 사회와 개인이다., 총체적인 수요는 우리의 자동 안정 장치를 구축하여 좀 더 많은 지출을 유발하는 것입니다. 그러나 심지어 모든 트리거 오프 것,어느 시점에서 그것은 당신의 부채 대 GDP 비율의 추세를 변경하지 않습니다.

우리와 함께 해 주셔서 감사합니다. 그리고 앨런과 제이에게 감사드립니다.피>