갈망에 대한 투자 은행이만:
하여 현금 흐름 할인(DCF)비디오 튜토리얼에서 시리즈
마스터 금융 모델링으로 수행하는 것은 실제 생활에서, 와 우리의 간단한 3 단계 방법
스
왜 현금 흐름 기반 메트릭에 신경 써야합니까?,
올 수 있는 인터뷰에서 매우 일반적인을 요청 받을 정의하는 방법 Unlevered 무료 현금 흐름 차입 무료 현금 흐름,무료 현금 흐름다…
그리고 당신은 필요를 알고 이러한 측정을 평가할 때 회사에 특히 할인 현금 흐름(DCF)분석–하지 않음을 유의하시기 바를 비교하는 회사 등과 같은 지표 EBITDA 및 EBIT 니다.
비교 목적으로 현금 흐름 기반 메트릭의 문제점:
1. 그들은 더 이상 계산–보다 더 복잡한 단지 운영 소득+D&은 예를 들어,당신은 필요한 전체 CFS!,
플러스:회사의 세율,의무 부채 상환 등에 대한 정보. 등.<피>2. 그들은 더 많은 임의 변화에 더하여 개별 회사에 이 경우,예를 들어,다른 작업자본 요구 사항을 만들이 대규모의 차이는 현금 흐름이 강 Dynamics and LinkedIn.
기타 문제:다른 비 현금 조정,다른 CapEx 정책(수익의 3%대 수익의 18%여기!),현금 흐름표를 준비하는 다른 방법! (직접 대 간접 대 EBIT 로 시작).,
하단 라인:는 현금 흐름표의 사용이지만,그들에 대해 더 많은 가깝게는 회사의 현금 흐름에 사용하기 위해 다른 분석과 같은 DCF,그리고 그들은 적은 비교하는 데 유용합의 다른 회사입니다.
FCF 대 차입 FCF 대 Unlevered FCF—중요한 차이점
기본적인 아이디어와 비슷 모든 3 개의 측정항목:”얼마나 많은 임의 현금 흐름 않는 이 회사를 생성하는가?,”
기억하십시오:항목에 자금 섹션에서 가장 항목을 투자하는 섹션에서의 현금 흐름표는”선택”—하는 단 하나의 진짜로 요구되는 설비 투자를 나타내는 다시에 대한 투자 사업이다.
따라서 EBITDA 와 같은 메트릭과 달리 이러한 현금 흐름 메트릭은 모두 CapEx,세금 및 운전 자본의 영향을 직접 반영합니다.차이:그들은 모두이자 비용과 부채 상환을 다르게 취급합니다.
무료 현금 흐름:이자 비용을 포함하지만 부채 발행이나 상환은 포함하지 않습니다.,
Unlevered Free Cash Flow:이자 비용 및 모든 부채 발행 및 상환을 제외합니다.
Levered Free Cash Flow:이자 비용 및 필수 부채 상환을 포함합니다(그러나 이에 대한 의견은 다릅니다!).
무료 현금 흐름:운영에서 현금 흐름–CapEx.
Unlevered 현금 흐름:NOPAT+비 현금 조정 및 변경에서 자본에서 CFS–CapEx
움직여 현금 흐름:순이익+비 현금 조정 및 변경에서 자본에서 CFS–CapEx–(필수?,)부채 상환
하지만…IFRS 고 직접적인 방법의 현금 흐름표 준비 이러한 계산을 까다 롭습니다.
문제:회사지 않을 수도 있습은 세금을 포함하고자 비용에 영업활동 현금흐름 섹션이나 그들과 함께 시작 EBIT 표시한 항목을 별도로 또는에 흩어져있는 현금 흐름표.가능한 경우 Cfs 를 간접 버전으로 변환하는 것이 좋습니다.
어떤 메트릭을 사용하며 그 이유는 무엇입니까?,
다시 말하지만,잘못된 전제가있는 질문입니다(Ebit 대 EBITDA 대 순이익으로 보았 듯이).
여기에 문제가 사용할 수 있는 모든 이해성 평가 배수…심지어는 현금 흐름에서 작업 확인 될 것이라!
하지만 당신은 드물게 하기 때문에 모든 문제를 논의 위–그들은 너무 길어서 계산,그들은 열심히 프로젝트,그리고 그들은 변화에 의해 많은 회사입니다.
더 나은 질문:대부분의 경우 각 메트릭을 언제 사용하며 그 이유는 무엇입니까?
무료 현금 흐름:독립형 재무 제표 분석(예:,,회사는 임의 현금 흐름으로 무엇을하고 있습니까?).
Unlevered FCF:할인 된 현금 흐름(DCF)분석에서 매우 일반적입니다.일부 산업에서는 DCF 에서 사용할 수 있으며 회사의 진정한 부채 서비스 기능을 평가하는 데 사용될 수도 있습니다.