1963年にジェームズ-トービンは言った：
“市場は、いかなる価格でも、将来の購買力を蓄積するリスクのない方法を提供していない。”
幸いにも現代の投資家のために、我々は財務省のインフレ保護証券を購入することができます。 私はめったに将来の顧客の有価証券の先端を見ないし、次の少数のポストは私がそれらをなぜ使用するか説明する。
インフレ指数付き債券は、債券市場における重要なギャップを埋める。, 通常の国債は、彼らが見えるよりもリスクが高いです–長期国債は60と1940の間のインフレ調整後の用語で1981％減少しました。 短期債の実質金利は-9％と低くなっているので、期間を短縮することは解決策ではありません。 ヒントこれらの課題解決の提供安全な債券投資ない脆弱なインフレになります。
次の五つの記事は、ヒント市場のすべての側面をカバーします。, シリーズをキックオフするには、ここでヒントがどのようになったかについてのいくつかの歴史的な文脈です：
インフレ指数付き債券の歴史
- May1780:最初のインフレ指数付き債券は、独立戦争中にマサチューセッツ連邦によって兵士に発行されました。 戦時中のインフレは、兵士の賃金が約束されたときから支払われたときの間に価値が急速に減少したことを意味した。 1780年は戦争における低いポイントであり、インフレ指数付き債券は兵士の士気を高める方法と見なされた。,
- March1981：英国はインフレ指数付き債券を発行した最初の主要国でした-彼らはインフレにリンクされているので、”リンカー”の愛称。 年間イギリスのインフレ率は27％で1975年にピークに達し、米国よりもはるかに高かった。 1981年の債券は機関投資家に限定されていた。 将来の負債は一般的にインフレに結びついているので、年金基金はインフレ指数付き債券の自然な必要性を持っています。,
- January1997:米国が1997年に最初にヒントを発行しました—– 最初の数年間は、遅い受け入れと振り返ってみると掘り出し物のように見える高い実質収量によって定義されました。 米国は現在、英国とブラジルに続いて、インフレ連動の債券の世界最大の単一発行国です。,v>
Source:PIMCO
TIPSの仕組み
TIPSは通常の国債とは異なります。
- TIPS債券の元本価値はインフレに基づいて調整されます。
- クーポンの支払いは、この調整済み元本価値に基づいて調整されます。
これを示す最も簡単な方法は、例です：
インフレ調整後の元本が時間の経過とともに侵食する通常の財務省とは異なり、tips債券の実, のクーポンも上昇はインフレでに基づく高次元の値です。 こういうわけで先端の収穫は実質の収穫と呼ばれる。
損益分岐点インフレ率は、TIP利回りと同じ満期の財務省の利回りの違いです。 それは先端を所有し、米国債を所有することが同じインフレ調整済みの現金流動で起因するインフレ率である。 2008年の損益分岐点率の大きな低下の背後にある興味深い話があります–私は金曜日にそれについて書きます。,
ヒントは、インフレ環境における米国債に対する無制限の潜在的なアウトパフォーマンスを提供します。通常の国債は、デフレ環境でのヒント以上の限られた潜在的なアウトパフォーマンスを提供するだけですが。 デフレ時の限られた財務省アウトパフォーマンスは、TIPSがデフレフロアを持っているためです。 満期時に、TIPS投資家は、調整後の元本価値または元の元本価値の高いを受け取ります。,
デフレフロアは、主な値が額面に近い新しく発行されたヒントに最も関連しています。 最も重要なことを覚えてのヒントを行うに保護する予想インフレになります。 予想インフレ率は、通常の国債の利回りに組み込まれています。
TIPS市場シェアとすべての天候の間違い
TIPSは、国庫債務残高の9％を占め、世界の金融資産のわずか2％を占めています。,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
全天候型戦略は、異なる経済環境。 インフレリンク債は、歴史的に二つの環境で働いているいくつかの資産の一つである：成長の低下とインフレの上昇。
2014年にTony RobbinsがMoney:Master the Gameのアプローチについて書いたとき、All Weather strategiesが主流の注目を集めました。, “全天候型ETF戦略”のGoogle検索では、このポートフォリオを示唆する記事が表示されます。
- 40％長期定期債
- 30％株式
- 15％中間定期債
- 7.5％商品
- 7.5％金
これは全天候型ポートフォリオではありません。 の55%に定期的結露出を大幅にアンダーパフォームに変更されればインフレを加速す. すべての潜在的な経済環境のために構造化されたポートフォリオは、そのユニークなインフレヘッジ特性,
Summary
- インフレ指数付き債券は、独立戦争における兵士の購買力を保護するために最初に使用されました。
- TIP債券の元本価値とクーポンの両方がインフレに基づいて調整されます。li>
- ヒントは債券の世界の小さなセグメントであり、少数の投資家がそれらを所有しています。
これはTIPSの5部シリーズの最初のものです。, ここでは、他の記事へのリンクがあります：
- パート2：インフレをヘッジし、最大の債券リスクを回避する方法
- パート3：これまでに文書化された最大の裁定取引–2008年のヒント
- パート4：ヒント税の非効率性を暴く+税繰延代替案
- パート5：ヒントがアウトパフォームし、どのように私はそれらに投資するとき