Nel 1963 James Tobin disse:
“I mercati non forniscono, a nessun prezzo, un modo senza rischi di accumulare potere d’acquisto per il futuro.”
Fortunatamente per gli investitori moderni, possiamo acquistare titoli protetti dall’inflazione del Tesoro. Raramente vedo SUGGERIMENTI nei portafogli dei potenziali clienti e i prossimi post spiegano perché li uso.
Le obbligazioni indicizzate all’inflazione colmano un’importante lacuna nel mercato del reddito fisso., I buoni del Tesoro regolari sono più rischiosi di quanto sembrino: i Treasury a lungo termine sono diminuiti del 60% in termini corretti per l’inflazione tra il 1940 e il 1981. L’accorciamento della durata non è una soluzione poiché i tassi reali per i Treasury a breve termine sono stati bassi come -9%. SUGGERIMENTI risolvere questi problemi, offrendo un investimento obbligazionario sicuro non vulnerabile all’inflazione.
I prossimi cinque post copriranno tutti gli aspetti del mercato TIPS., Per dare il via alla serie, ecco un contesto storico su come sono nati i SUGGERIMENTI:
Storia delle obbligazioni indicizzate all’inflazione
- Maggio 1780: Le prime obbligazioni indicizzate all’inflazione furono emesse dal Commonwealth del Massachusetts ai soldati durante la guerra rivoluzionaria. L’inflazione in tempo di guerra significava che la paga del soldato diminuiva rapidamente di valore tra quando era promessa e quando era pagata. 1780 è stato un punto basso nella guerra e obbligazioni indicizzate all’inflazione sono stati visti come un modo per aumentare il morale dei soldati.,
- Marzo 1981: Il Regno Unito è stato il primo grande paese a emettere obbligazioni indicizzate all’inflazione, soprannominate “linker” in quanto legate all’inflazione. Nel 1975 l’inflazione britannica raggiunse il picco del 27%, molto più alto che negli Stati Uniti. L’obbligazione del 1981 era riservata agli investitori istituzionali. I fondi pensione hanno un bisogno naturale di obbligazioni indicizzate all’inflazione poiché le passività future sono tipicamente legate all’inflazione.,
- gennaio 1997: Il primo rilasciato CONSIGLI nel 1997. I primi anni sono stati definiti da una lenta accettazione e alti rendimenti reali che sembrano un affare in retrospettiva. Gli Stati Uniti sono ora il più grande singolo emittente al mondo di obbligazioni inflation-linked, seguiti da vicino dal Regno Unito e dal Brasile.,v>
Fonte: PIMCO
Come PUNTE di Lavoro
le PUNTE sono diversi rispetto a quelli normali di tesoreria in due modi:
- Il valore principale di un CONSIGLI bond è regolata in base all’inflazione
- Coupon i pagamenti sono basati su questo rettificato valore principale
Il modo più semplice per mostrare con un esempio:
a Differenza di un normale Tesoro, al netto dell’inflazione principali erode nel tempo, il valore reale di un CONSIGLI bond contiene costante., Il coupon aumenta anche con l’inflazione poiché si basa su un valore principale più alto. Questo è il motivo per cui un rendimento TIPS è chiamato un rendimento reale.
Il tasso di inflazione di pareggio è la differenza tra un rendimento TIPS e un rendimento Treasury della stessa scadenza. È il tasso di inflazione in cui possedere SUGGERIMENTI e possedere titoli del Tesoro comporterebbe gli stessi flussi di cassa corretti per l’inflazione. C’è una storia interessante dietro il grande calo dei tassi di pareggio nel 2008 – scriverò su questo il venerdì.,
le PUNTE di offrire un potenziale illimitato sovraperformance oltre Tesoro inflazionistiche ambienti, mentre regolari Tesoro offriamo solo limitato potenziale di sovraperformance oltre PUNTE in deflazione ambienti. La sovraperformance limitata del tesoro durante la deflazione è dovuta al fatto che le PUNTE hanno un piano di deflazione. Alla scadenza, un investitore TIPS riceve il più alto tra il valore principale rettificato o il valore principale originale.,
Il piano di deflazione è più rilevante per i SUGGERIMENTI di nuova emissione con valori principali vicini al par. La cosa più importante da ricordare sui SUGGERIMENTI è che proteggono dall’inflazione inaspettata. L’inflazione attesa è integrata nel rendimento di un normale titolo del Tesoro.
TIPS Quota di mercato e un errore All Weather
TIPS costituiscono il 9% del debito del Tesoro in essere e solo il 2% delle attività finanziarie globali.,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
La All Weather strategia alloca una quantità uguale di rischio tra le attività che funzionano bene in diversi contesti economici. Le obbligazioni inflation-linked sono una delle poche attività che storicamente hanno funzionato in due ambienti: crescita in calo e aumento dell’inflazione.
All Weather strategies ha guadagnato l’attenzione mainstream nel 2014 quando Tony Robbins ha scritto sull’approccio in Money: Master the Game., Una ricerca su Google con “per tutte le stagioni ETF strategia” mostra gli articoli suggerendo questo portafoglio:
- 40% nel lungo termine regolare Tesoro
- 30% stock
- 15% a medio termine regolare Tesoro
- 7.5% materie prime
- 7.5% oro
Questo non è un all weather portafoglio. Il 55% in esposizione obbligazionaria regolare sarà significativamente sottoperformare se l’inflazione accelera. I portafogli strutturati per tutti i potenziali ambienti economici hanno bisogno di SUGGERIMENTI a causa delle loro caratteristiche uniche di copertura dell’inflazione.,
Sommario
- Le obbligazioni indicizzate all’inflazione furono utilizzate per la prima volta per proteggere il potere d’acquisto dei soldati nella guerra rivoluzionaria.
- Sia il valore principale che la cedola di un’obbligazione TIPS sono corretti in base all’inflazione.
- I SUGGERIMENTI sono un piccolo segmento dell’universo obbligazionario e pochi investitori li possiedono.
Questo è il primo di una serie di 5 parti sui SUGGERIMENTI., Qui ci sono i link agli altri post:
- Parte 2: Come Copertura di Inflazione e di Evitare il più Grande Vincolo di Rischio
- Parte 3: Il più Grande Arbitraggio Mai Documentato – SUGGERIMENTI nel 2008
- Parte 4: Sfatare i CONSIGLI Fiscale Inefficienza + Fiscali Differite Alternativa
- Parte 5: Quando CONSIGLI Outperform e Come Investire in Loro