Madame Lelica

Da Laura Hopper, Public Affairs Staff

Il ruolo più noto della Federal Reserve è quello di impostare la politica monetaria.

La banca centrale degli Stati Uniti impiega vari strumenti—come acquisti e vendite di U. S., Titoli del tesoro-per promuovere la massima occupazione e prezzi stabili all’interno dell’economia.

Tutti gli occhi sono puntati sulle dichiarazioni rilasciate dopo le riunioni dell’organo di politica monetaria della Fed, il Federal Open Market Committee (FOMC). Le persone attendono la decisione del FOMC per il suo impatto sui tassi di interesse che usiamo per i mutui per la casa e altre forme di credito.

Mentre la dichiarazione del FOMC stessa attira l’attenzione, è ciò che accade dopo che fa veramente una dichiarazione in cui l’economia è interessata., Ciò avviene attraverso un processo che si svolge ogni giorno tramite la Federal Reserve Bank di New York, chiamato open market operations.

Le operazioni di mercato aperto si riferiscono agli acquisti o alle vendite di titoli di Stato da parte delle banche centrali al fine di espandere o contrarre denaro nel sistema bancario e influenzare i tassi di interesse.

Questo post del blog spiega:

• Come funzionano il tasso dei fondi federali e le operazioni di mercato aperto.
• Come le operazioni di mercato aperto sono uno degli strumenti della Fed per influenzare il movimento dei tassi di interesse e l’offerta di credito.,
• Come le azioni di politica monetaria hanno un impatto più ampio sull’economia in questo mondo post-grande recessione.

In primo luogo, Cerchiamo di capire il tasso di fondi federali

Il FOMC di solito si riunisce otto volte l’anno per valutare le condizioni dell’economia degli Stati Uniti e prendere una decisione in materia di politica monetaria, tra cui se cambiare l’intervallo obiettivo per il tasso di fondi federali.

Il tasso dei fondi federali è il tasso di interesse che le banche addebitano a vicenda per i prestiti overnight.,

Le banche possono prendere in prestito sul mercato dei fondi federali per assicurarsi di disporre di riserve sufficienti per soddisfare le loro esigenze di pagamento; per soddisfare i requisiti normativi, come i requisiti minimi per le riserve e la liquidità; e per ricevere gli interessi pagati sui saldi di riserva dalla Fed.

Il movimento del tasso obiettivo dei fondi federali influisce maggiormente su altri tassi di interesse a breve termine, ad esempio sui buoni del Tesoro a tre mesi. Ma può anche influenzare altri tassi di interesse nell’economia, come i tassi per i prestiti al consumo e alle imprese e il debito a più lungo termine.,

Il FOMC può votare per aumentare l’intervallo target per il tasso dei fondi federali, per diminuire l’intervallo target o per lasciarlo invariato.

Queste decisioni di politica monetaria possono, a loro volta, influenzare le decisioni dei consumatori e dei produttori che alla fine hanno un impatto sul livello di occupazione e inflazione nell’economia statunitense.

Ora, come funzionano le operazioni di mercato aperto

È importante capire che la Federal Reserve può acquistare o vendere titoli, compresi i titoli di Stato come i buoni del Tesoro. Queste operazioni di acquisto e vendita sono le ” operazioni.,”

Il termine “mercato aperto” si riferisce al fatto che la Fed non acquista titoli direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti. Invece, i commercianti di valori mobiliari competono sul mercato aperto in base al prezzo, presentando offerte o offerte al Trading Desk della Fed di New York attraverso un sistema di aste elettroniche.

Se il FOMC decide di modificare l’intervallo target per il tasso dei fondi federali, il testimone passa al Trading Desk sotto forma di direttiva politica. La presente direttiva comprende l’intervallo di riferimento per il tasso sui fed funds e un ordine di acquisto o vendita di titoli di Stato per raggiungere tale obiettivo.,

L’uso delle operazioni di mercato aperto come strumento di politica monetaria aiuta in ultima analisi la Fed a perseguire il suo duplice mandato—massimizzare l’occupazione, promuovere prezzi stabili—influenzando l’offerta di riserve nel sistema bancario, il che porta a cambiamenti dei tassi di interesse.

Nota: La maggior parte delle operazioni non sono acquisti definitivi o vendite di transazioni, ma piuttosto operazioni di pronti contro termine o di pronti contro termine. Il tutorial sulle operazioni di mercato aperto della Fed di New York descrive questi “pronti contro termine” o” operazioni di pronti contro termine inverse ” in modo più dettagliato.,

Esempi di operazioni di mercato aperto

Toccando l’acceleratore: politica monetaria espansiva

Quando il Trading Desk acquista titoli di Stato, come i buoni del Tesoro, la Fed deposita fondi nei conti bancari dei venditori.

Tale pagamento diventa parte dei saldi di riserva che le banche commerciali detengono presso la Fed; ciò aumenta la quantità di fondi che le banche hanno a disposizione per prestare.,

Questa iniezione di riserve nel sistema bancario mette sotto pressione il tasso dei fondi federali, che poi mette sotto pressione altri tassi di interesse e quindi incoraggia più prestiti in tutta l’economia.

I responsabili politici si riferiscono a questo come “allentamento” o politica monetaria espansiva—spingendo sul pedale del gas per dare più carburante all’economia e incoraggiare l’attività economica, come in tempi di crescita dell’occupazione più lenta o di una potenziale recessione economica.,

Toccando i freni: politica monetaria contrattiva

Quando la Fed vende alcuni dei titoli di stato che detiene, gli acquirenti pagano dai loro conti bancari. Questo riduce i fondi che le banche hanno a disposizione per prestare.

Ciò crea una pressione al rialzo sul tasso dei fondi federali, poiché le banche hanno meno riserve disponibili per prestare e addebiteranno di più per prestarle.

Come il tasso di fondi federali aumenta, così fanno altri tassi. Gli individui e le imprese sono quindi meno probabilità di prendere in prestito, dal momento che è più costoso, e possono essere più propensi a risparmiare i loro soldi e guadagnare che più alto interesse.,

I politici chiamano questo “inasprimento” o politica monetaria contrattiva—toccando i freni per rallentare la macchina e frenare la spesa quando la stabilità dei prezzi è a rischio a causa dell’inflazione più alta del desiderato.

La politica monetaria nell’economia post-recessione

Le operazioni di mercato aperto sono uno dei molteplici strumenti che la Federal Reserve utilizza per attuare e mantenere la politica monetaria, insieme alla modifica dei termini e delle condizioni per l’assunzione di prestiti alla finestra di sconto e all’adeguamento dei coefficienti di riserva obbligatoria.

Questi strumenti sono stati intorno da prima della crisi finanziaria.,

Dopo aver ridotto l’obiettivo dei fondi federali vicino allo zero durante la crisi finanziaria, il FOMC si è rivolto a un altro tipo di politica per fornire liquidità al sistema finanziario e incoraggiare la ripresa: l’acquisto di grandi quantità di titoli del Tesoro USA a lungo termine e titoli garantiti da ipoteca, anche attraverso operazioni di mercato aperto.

Tali operazioni su larga scala sono ampiamente indicate come quantitative easing, che ha sostanzialmente ampliato le dimensioni del bilancio della Fed durante la crisi e la successiva ripresa.,

La Fed ha pagato per tali acquisti aggiungendo fondi ai depositi di riserva, con conseguente saldi di riserva di gran lunga superiori ai requisiti legali delle banche.

La Fed ha intrapreso un processo—a volte indicato come quantitative tightening—per alleggerire il lato attivo del proprio bilancio. Ma con ampie riserve sul lato delle passività, le operazioni di mercato aperto si sono evolute.,

Con una così grande quantità di riserve nel sistema bancario, la Federal Reserve non potrebbe più influenzare efficacemente il tasso dei fondi federali da piccoli cambiamenti nell’offerta di riserve, ha spiegato il coordinatore dell’educazione economica Scott Wolla in un recente numero di Page One Economics.

Ad esempio, ha detto, un aumento relativamente piccolo delle riserve non abbasserà i tassi di interesse, né una riduzione relativamente piccola delle riserve aumenterà i tassi di interesse a breve termine.,

La Fed ha modificato la sua strategia di politica monetaria per includere un nuovo strumento fornito dal Congresso durante la crisi finanziaria: pagare interessi sulle riserve che le banche detengono presso la Federal Reserve in eccesso rispetto ai requisiti di legge, e quindi modificare periodicamente tale tasso di interesse per facilitare o contrarre la politica. Questo strumento è spesso indicato come il tasso IOER (o interesse sulle riserve in eccesso).

La Fed può abbassare il tasso pagato sulle riserve in eccesso per incoraggiare le banche a prestare le loro riserve o aumentare il tasso per incoraggiare le banche a detenere più riserve in eccesso.,

Wolla ha osservato che “la Federal Reserve sposta l’intervallo target fissato dal FOMC principalmente regolando il tasso IOER.”

Un rapido riassunto

Azione di politica monetaria espansiva: il Trading Desk della Fed di New York è diretto a impegnarsi in operazioni di mercato aperto, compresi gli acquisti di titoli di Stato, per garantire che i tassi dei fondi federali siano scambiati entro un nuovo intervallo inferiore fissato dal FOMC.,

Contractionary monetary policy action: Il Desk è diretto a impegnarsi in operazioni di mercato aperto, compresa la vendita di titoli di Stato, per garantire le negoziazioni tasso fed funds all ” interno di un nuovo intervallo più alto il FOMC set.

In un mondo post-Grande Recessione: durante la crisi finanziaria e la recessione, i politici monetari hanno guardato oltre le tradizionali operazioni di mercato aperto per influenzare il tasso dei fondi federali. La Fed ha effettuato acquisti su larga scala sul mercato aperto per incoraggiare la ripresa economica.,

Più recentemente, la Fed ha adeguato gli interessi pagati sulle riserve in eccesso per riportare il tasso sui fed funds a un livello più normale. Mentre il tasso di interesse sulle riserve in eccesso fornisce alla Fed uno strumento aggiuntivo per condurre la politica monetaria, anche le operazioni di mercato aperto rimangono uno strumento chiave.