Che cos’è un’acquisizione?
Un’acquisizione è quando una società acquista la maggior parte o tutte le azioni di un’altra società per ottenere il controllo di tale società. L’acquisto di più del 50% delle azioni di una società target e di altri beni consente all’acquirente di prendere decisioni sulle attività appena acquisite senza l’approvazione degli altri azionisti della società. Acquisizioni, che sono molto comuni nel mondo degli affari, possono verificarsi con l’approvazione della società target, o nonostante la sua disapprovazione. Con l’approvazione, c’è spesso una clausola di no-shop durante il processo.,
Sentiamo soprattutto parlare di acquisizioni di grandi aziende ben note perché queste enormi e significative offerte tendono a dominare le notizie. In realtà, le fusioni e acquisizioni (M&A) avvengono più regolarmente tra piccole e medie imprese che tra grandi imprese.
Che cos’è un’acquisizione?
Perché effettuare un’acquisizione?
Le aziende acquisiscono altre società per vari motivi., Possono cercare economie di scala, diversificazione, maggiore quota di mercato, maggiore sinergia, riduzioni dei costi o nuove offerte di nicchia. Altri motivi per le acquisizioni includono quelli elencati di seguito.
Come un modo per entrare in un mercato estero
Se una società vuole espandere le sue operazioni in un altro paese, l’acquisto di una società esistente in quel paese potrebbe essere il modo più semplice per entrare in un mercato estero., L’azienda acquistata avrà già il proprio personale, un marchio e altri beni immateriali, che potrebbero contribuire a garantire che la società acquirente inizierà in un nuovo mercato con una solida base.
Come strategia di crescita
Forse un’azienda ha incontrato vincoli fisici o logistici o ha esaurito le sue risorse. Se una società è gravata in questo modo, allora è spesso più sano per acquisire un’altra azienda che per espandere la propria. Una società del genere potrebbe cercare giovani promettenti aziende da acquisire e incorporare nel suo flusso di entrate come un nuovo modo di trarre profitto.,
Per ridurre l’eccesso di capacità e diminuire la concorrenza
Se c’è troppa concorrenza o offerta, le aziende possono cercare di acquisizioni per ridurre l’eccesso di capacità, eliminare la concorrenza, e concentrarsi sui fornitori più produttivi.
Per ottenere nuove tecnologie
A volte può essere più conveniente per un’azienda acquistare un’altra società che ha già implementato con successo una nuova tecnologia piuttosto che spendere tempo e denaro per sviluppare la nuova tecnologia stessa.,
I funzionari delle società hanno il dovere fiduciario di eseguire un’accurata due diligence delle società target prima di effettuare qualsiasi acquisizione.
Acquisizione, acquisizione o fusione?
Anche se tecnicamente, le parole “acquisizione” e “acquisizione” significano quasi la stessa cosa, hanno sfumature diverse a Wall Street., In generale, ” acquisizione “descrive una transazione principalmente amichevole, in cui entrambe le imprese cooperano;” acquisizione “suggerisce che la società target resiste o si oppone fortemente all’acquisto; il termine” fusione ” viene utilizzato quando le società di acquisto e target si combinano reciprocamente per formare un’entità completamente nuova. Tuttavia, poiché ogni acquisizione, acquisizione e fusione è un caso unico, con le proprie peculiarità e ragioni per intraprendere l’operazione, l’uso di questi termini tende a sovrapporsi.,
Acquisizioni: per lo più amabili
Le acquisizioni amichevoli si verificano quando la società target accetta di essere acquisita; il suo consiglio di amministrazione (B of D, o consiglio) approva l’acquisizione. Le acquisizioni amichevoli spesso lavorano verso il beneficio reciproco delle società di acquisizione e di destinazione. Entrambe le società sviluppano strategie per garantire che la società acquirente acquisti le attività appropriate e riesaminano il bilancio e altre valutazioni per eventuali obblighi che possono venire con le attività., Una volta che entrambe le parti accettano i termini e soddisfano eventuali clausole legali, l’acquisto procede.
Acquisizioni: solitamente inospitali, spesso ostili
Acquisizioni ostili, comunemente note come “acquisizioni ostili”, si verificano quando la società target non acconsente all’acquisizione. Le acquisizioni ostili non hanno lo stesso accordo dalla società target, e quindi la società acquirente deve acquistare attivamente grandi partecipazioni della società target per ottenere una partecipazione di controllo, che costringe l’acquisizione.,
Anche se un’acquisizione non è esattamente ostile, implica che le imprese non sono uguali in uno o più modi significativi.
Fusioni: Mutual, Crea una nuova entità
Come la fusione reciproca di due società in una nuova entità legale, una fusione è un’acquisizione più che amichevole. Le fusioni si verificano generalmente tra società che sono approssimativamente uguali in termini di caratteristiche di base: dimensioni, numero di clienti, scala delle operazioni e così via., Le società partecipanti alla fusione credono fermamente che la loro entità combinata sarebbe più preziosa per tutte le parti (in particolare gli azionisti) di quanto una delle due potrebbe essere da sola.
Valutazione dei candidati all’acquisizione
Prima di effettuare un’acquisizione, è imperativo per un’azienda valutare se la società target è un buon candidato.
- Il prezzo è giusto? Le metriche che gli investitori utilizzano per valutare un candidato di acquisizione variano in base al settore. Quando le acquisizioni falliscono, è spesso perché il prezzo richiesto per l’azienda target supera queste metriche.,
- Esaminare il carico del debito. Una società target con un livello insolitamente elevato di passività dovrebbe essere vista come un avvertimento di potenziali problemi futuri.
- Contenzioso indebito. Anche se le cause sono comuni nel mondo degli affari, un buon candidato di acquisizione non si occupa di un livello di contenzioso che supera ciò che è ragionevole e normale per le sue dimensioni e l’industria.
- Esamina i dati finanziari. Un buon obiettivo di acquisizione avrà un bilancio chiaro e ben organizzato, che consente all’acquirente di esercitare la dovuta diligenza senza intoppi., I dati finanziari completi e trasparenti aiutano anche a prevenire sorprese indesiderate dopo il completamento dell’acquisizione.
The 1990s Acquisitions Frenzy
In corporate America, gli 1990 saranno ricordati come il decennio della bolla di Internet e del megadeal. Alla fine del 1990, in particolare, ha generato una serie di acquisizioni multi-miliardi di dollari non visto a Wall Street dal momento che le feste junk bond del ruggente 1980. Da Yahoo!’s 1999 purchase 5,7 miliardi di acquisto di Broadcast.com a 7 dollari della AtHome Corporation.,5-miliardi di acquisto di Excite, le aziende sono state lambendo la” crescita ora, la redditività più tardi ” fenomeno. Tali acquisizioni hanno raggiunto il loro apice nelle prime settimane del 2000.
Key Takeaways
- Un’acquisizione si verifica quando una società acquista la maggior parte o tutte le azioni di un’altra società.
- Se un’impresa acquista più del 50% delle azioni di una società target, ottiene effettivamente il controllo di tale società.
- Un’acquisizione è spesso amichevole, mentre un’acquisizione può essere ostile; una fusione crea un’entità nuova di zecca da due società separate.,
Esempio reale di acquisizioni
AOL e Time Warner (2000)
AOL Inc. (originariamente America Online) è il servizio online più pubblicizzato del suo tempo, e spesso esaltato come “la società che ha portato Internet in America.”Fondata nel 1985, al culmine della sua popolarità nel 2000 AOL è stato il più grande provider internet degli Stati Uniti. Nel frattempo, il conglomerato dei media, Time Warner, Inc. veniva denigrato come una società di “vecchi media”, nonostante le sue attività tangibili come l’editoria e la televisione e un conto economico invidiabile.,
Nel 2000, in una magistrale dimostrazione di eccessiva fiducia, il giovane parvenu AOL acquistò il venerabile gigante Time Warner per $165 miliardi; questo sminuì tutti i record e divenne la più grande fusione della storia. La visione era che la nuova entità, AOL Time Warner, sarebbe diventata una forza dominante nelle industrie di notizie, editoria, musica, intrattenimento, cavo e Internet. Dopo la fusione, AOL è diventata la più grande azienda tecnologica in America.
Tuttavia, la fase articolare è durata meno di un decennio., Quando AOL perse valore e scoppiò la bolla delle dot-com, i successi attesi della fusione non si concretizzarono e AOL e Time Warner sciolsero la loro unione:
- Nel 2009, AOL Time Warner si sciolse in un accordo di spin-off.
- Dal 2009 al 2016, Time Warner è rimasta una società completamente indipendente.
- Nel 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) ha acquisito AOL per billion 4,4 miliardi.,
A&T e Time Warner (2018)
Nel mese di ottobre del 2016, IN&T (NYSE: T) e Time Warner (TWX) ha annunciato un accordo in base al quale, IN&T acquistare Time Warner per $85.4 miliardi, morphing A&T in media pesante. Nel giugno 2018, dopo una lunga battaglia giudiziaria, AT&T ha completato l’acquisizione di Time Warner.,
Certamente, l’accordo di acquisizione AT & T-Time Warner del 2018 sarà storicamente significativo quanto l’accordo AOL-Time Warner del 2000; non possiamo ancora sapere esattamente come. In questi giorni, 18 anni equivale a numerose vite-specialmente nei media, nelle comunicazioni e nella tecnologia—e molto continuerà a cambiare. Per il momento, tuttavia, due cose sembrano certe:
- La consumazione della fusione AT & T-Time Warner ha già iniziato a rimodellare gran parte del settore dei media.,
I & L’enterprise è ancora viva e vegeta.