1963-ban James Tobin azt mondta:
” a piacok semmilyen áron nem biztosítják a jövő vásárlóerejének kockázatmentes felhalmozását.”
a modern befektetők szerencséjére kincstári inflációval védett értékpapírokat vásárolhatunk. Ritkán látok tippeket a leendő ügyfélportfóliókban, a következő néhány hozzászólás elmagyarázza, miért használom őket.
az inflációval indexált kötvények fontos rést töltenek be a rögzített jövedelmű piacon., A rendszeres államkötvények kockázatosabbak, mint amilyennek látszanak – a hosszú távú kincstárjegyek 1940 és 1981 között 60%-kal csökkentek inflációval kiigazított mértékben. Az időtartam lerövidítése nem megoldás, mivel a rövid távú kincstárjegyek reálkamatai -9% – kal alacsonyabbak voltak. A tippek megoldják ezeket a kérdéseket azáltal, hogy biztonságos kötvénybefektetést kínálnak, amely nem érzékeny az inflációra.
a következő öt hozzászólás a tippek piacának minden aspektusát lefedi., A sorozat elindításához itt van néhány történelmi kontextus arról, hogy miként jöttek a tippek:
az infláció indexelt kötvények története
- 1780.május: Az első inflációval indexelt kötvényeket Massachusetts Nemzetközössége bocsátotta ki a katonáknak a forradalmi háború alatt. A háborús infláció azt jelentette, hogy a katonák fizetése gyorsan csökkent az ígéret és a fizetés között. Az 1780-as év a háború mélypontjának számított, és az inflációval indexált kötvényeket a katonai morál növelésének egyik módjának tekintették.,
- 1981. március: Az Egyesült Királyság volt az első nagy ország, amely inflációval indexált kötvényeket bocsátott ki – “linkers” néven, mivel ezek az inflációhoz kapcsolódnak. Az éves brit infláció 1975-ben 27% – kal tetőzött, sokkal magasabb, mint az Egyesült Államokban. Az 1981-es kötvény intézményi befektetőkre korlátozódott. A nyugdíjalapoknak természetes igényük van az inflációhoz indexált kötvényekre, mivel a jövőbeli kötelezettségek jellemzően az inflációhoz kötődnek.,
- 1997.január: az Egyesült Államok először 1997-ben adott ki tippeket. Az első néhány évet a lassú elfogadás és a magas reálhozamok határozták meg, amelyek visszatekintve alkunak tűnnek. Az Egyesült Államok jelenleg a világ legnagyobb, inflációhoz kötött kötvénykibocsátója, amelyet szorosan követ az Egyesült Királyság és Brazília.,v>
Forrás: PIMCO
Hogyan TIPPEK Munkát
TIPPEK más, mint a rendszeres Kincstár két módja van:
- A fő érték a TIPPEK bond beállítani alapján infláció
- Kupon kifizetések alapján kiigazított elsődleges érték
A legegyszerűbb módja annak, hogy megmutassa, hogy ez egy példa:
Ellentétben a rendszeres Kincstár, ahol az inflációval korrigált igazgató erodálja az idő múlásával, a valós érték egy TIPP kötelék tartja stabilan., A kupon az inflációval is növekszik, mivel magasabb tőkeértéken alapul. Ez az oka annak, hogy a tippek hozamát valódi hozamnak nevezik.
a fedezeti inflációs ráta az azonos futamidejű hozam és kincstári hozam közötti különbség. Ez az inflációs ráta, ahol a tippek birtoklása és a kincstárjegyek birtoklása ugyanazt az inflációval korrigált cash flow-t eredményezné. Van egy érdekes történet a 2008-as törésmutatók nagy csökkenése mögött-erről pénteken írok.,
TIPPEK ajánlat korlátlan lehetőségeket outperformance át Kincstár az inflációs környezetben, míg a rendszeres Kincstár csak ajánlani korlátozott potenciális outperformance át TIPPEK a mélyebbre süllyed a deflációs környezetben. A defláció során korlátozott kincstári teljesítmény azért van, mert a tippek deflációs padlóval rendelkeznek. Lejáratkor a TIPS befektető megkapja a korrigált tőkeérték vagy az eredeti tőkeérték magasabb értékét.,
a deflációs padló a leginkább releváns az újonnan kiadott tippeknél, amelyek fő értékei közel vannak a par-hoz. A legfontosabb dolog, hogy emlékezzünk a tippekre, hogy megvédik a váratlan inflációt. A várható infláció a szokásos kincstári kötvény hozamára épül.
tippek piaci részesedés és minden időjárási hiba
a tippek a fennálló kincstári adósság 9% – át és a globális pénzügyi eszközök mindössze 2% – át teszik ki.,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
az összes időjárási stratégia egyenlő mennyiségű kockázatot oszt ki a különböző gazdasági környezetben jól teljesítő eszközök között. Az inflációhoz kötött kötvények egyike azon kevés eszközöknek, amelyek történelmileg két környezetben működtek: a csökkenő növekedés és az emelkedő infláció.
minden időjárási stratégia mainstream figyelmet kapott 2014-ben, amikor Tony Robbins írt a pénz megközelítéséről: Master The Game., Egy Google keresést a “minden időjárási ETF stratégia” azt mutatja, cikkek, ami arra utal, hogy ez portfólió:
- 40% – át hosszú távú rendszeres Kincstár
- 30% a készletek
- 15% – os középtávú rendszeres Kincstár
- 7,5% – os áruk
- 7.5% arany
Ez nem egy minden időjárási portfólió. A rendszeres kötvénykitettség 55% – a jelentősen alulteljesít, ha az infláció felgyorsul. Az összes potenciális gazdasági környezethez strukturált portfólióknak egyedi inflációs fedezeti jellemzőik miatt tippekre van szükségük.,
összefoglaló
- az infláció indexelt kötvényeket először a katonák vásárlóerejének védelmére használták a forradalmi háborúban.
- mind a TIPPKÖTVÉNY tőkeértékét, mind kuponját az infláció alapján kiigazítják.
- a tippek a kötvényuniverzum egy kis szegmense, és kevés befektető birtokolja őket.
Ez az első egy 5 részes sorozat tippek., Itt vannak linkek a többi hozzászólás:
- 2. Rész: Hogyan Fedezeti Infláció Elkerülni a Legnagyobb Bond Kockázat
- 3. Rész: A Legnagyobb Arbitrázs Valaha Dokumentált – TIPPEK, 2008-ban
- 4. Rész: Leleplezése TIPPEKET Adó Eredménytelenség + A Halasztott Adó Alternatív
- 5. Rész: Amikor TIPPEK jobban teljesítenek, Mint s Hogyan Fektessenek be Őket