Madame Lelica

por Laura Hopper, personal de Asuntos Públicos

el papel más conocido de la Reserva Federal es establecer la política monetaria.

el banco central de EE.UU. emplea varias herramientas, tales como compras y ventas de EE.UU., Valores del tesoro-para promover el máximo empleo y precios estables dentro de la economía.

todas las miradas se centran en las declaraciones emitidas después de las reuniones del organismo de política monetaria de la Fed, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La gente espera La decisión del FOMC Por su impacto en las tasas de interés que usamos para los préstamos hipotecarios y otras formas de crédito.

mientras que la declaración del FOMC en sí llama la atención, es lo que sucede después lo que realmente hace una declaración en lo que respecta a la economía., Esto ocurre a través de un proceso que se lleva a cabo todos los días a través del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, llamado operaciones de mercado abierto.

Las operaciones de mercado abierto se refieren a las compras o ventas de valores del gobierno por parte del banco central con el fin de expandir o contraer dinero en el sistema bancario e influir en las tasas de interés.

Esta entrada de blog explica:

• Cómo funcionan las tasas de los fondos federales y las operaciones de mercado abierto.
• Cómo las operaciones de mercado abierto son una de las herramientas de la Fed para influir en el movimiento de las tasas de interés y la oferta de crédito.,
• Cómo las acciones de política monetaria tienen un impacto más amplio en la economía en este mundo post-Gran Recesión.

primero, entendamos la tasa de fondos federales

El FOMC normalmente se reúne ocho veces al año para evaluar la condición de la economía de los Estados Unidos y tomar una decisión con respecto a la política monetaria, incluida la posibilidad de cambiar el rango objetivo para la tasa de fondos federales.

La tasa de los fondos federales es la tasa de interés que los bancos cobran entre sí por préstamos a un día.,

Los bancos pueden pedir Préstamos en el mercado de fondos federales para asegurarse de que tienen suficientes reservas para satisfacer sus necesidades de pagos; para satisfacer los requisitos reglamentarios, como los requisitos mínimos de reservas y liquidez; y para recibir los intereses pagados por la Fed sobre los saldos de reservas.

El movimiento en la tasa objetivo de los fondos federales afecta más estrechamente a otras tasas de interés a corto plazo, como las letras del Tesoro a tres meses. Pero también puede afectar a otras tasas de interés en la economía, como las tasas de los préstamos a consumidores y empresas y la deuda a más largo plazo.,

El FOMC puede votar para aumentar el rango objetivo para la tasa de fondos federales, para disminuir el rango objetivo o para dejarlo sin cambios.

estas decisiones de política monetaria pueden, a su vez, afectar las decisiones de los consumidores y productores que, en última instancia, afectan el nivel de empleo y la inflación en la economía de los Estados Unidos.

ahora, cómo funcionan las operaciones de Mercado Abierto

es importante entender que la Reserva Federal puede comprar o vender valores, incluidos los valores del gobierno como los bonos del Tesoro. Estas transacciones de compra y venta son las » operaciones.,»

el término «mercado abierto» se refiere al hecho de que la Fed no compra valores directamente del Tesoro de los Estados Unidos. En cambio, los agentes de bolsa compiten en el mercado abierto en función del precio, presentando ofertas u ofertas a la mesa de negociación de la Reserva Federal de Nueva York a través de un sistema de subasta electrónica.

si el FOMC decide cambiar el rango objetivo para la tasa de fondos federales, el testigo pasa a la mesa de operaciones en forma de una directiva de política. Esta directiva incluye el rango objetivo para el tipo de los fondos federales y una orden de compra o venta de valores públicos para alcanzar ese objetivo.,

el uso de las operaciones de mercado abierto como herramienta de política monetaria en última instancia ayuda a la Fed a cumplir su doble mandato—maximizar el empleo, promover precios estables—al influir en la oferta de reservas en el sistema bancario, lo que conduce a cambios en los tipos de interés.

Nota: La mayoría de las operaciones no son compras simples o ventas de transacciones, sino operaciones de recompra o de recompra inversa. El tutorial de operaciones de Mercado Abierto de la Fed de Nueva York describe estos «repos» o «transacciones de repos inversos» con más detalle.,

ejemplos de operaciones de Mercado Abierto

aprovechar el acelerador: política monetaria expansiva

Cuando la mesa de operaciones compra valores del gobierno, como bonos del Tesoro, La Fed deposita fondos en las cuentas bancarias de los vendedores.

ese pago pasa a formar parte de los saldos de reserva que los bancos comerciales tienen en la Fed; esto aumenta la cantidad de fondos que los bancos tienen disponibles para prestar.,

esta inyección de reservas en el sistema bancario ejerce una presión a la baja sobre la tasa de los fondos federales, que luego ejerce una presión a la baja sobre otras tasas de interés y, por lo tanto, fomenta más préstamos en toda la economía.

Los responsables de la formulación de políticas se refieren a esto como una política monetaria expansiva o de «flexibilización», que presiona el acelerador para dar a la economía más combustible y fomentar la actividad económica, como en tiempos de crecimiento más lento del empleo o una posible recesión económica.,

pisando el freno: política monetaria contractiva

Cuando la Fed vende algunos de los valores del gobierno que posee, los compradores pagan con sus cuentas bancarias. Esto reduce los fondos que los bancos tienen disponibles para prestar.

eso crea una presión al alza sobre la tasa de los fondos federales, ya que los bancos tienen menos Reservas disponibles para prestar y cobrarán más por prestarlas.

a medida que la tasa de los fondos federales aumenta, también lo hacen otras tasas. Los individuos y las empresas son menos propensos a pedir prestado, ya que es más caro, y pueden ser más propensos a ahorrar su dinero y ganar ese interés más alto.,

Los responsables de la formulación de políticas llaman a esto política monetaria» restrictiva » o contractiva: pisar los frenos para ralentizar el automóvil y restringir el gasto cuando la estabilidad de precios está en riesgo debido a una inflación más alta de lo deseado.

la política monetaria en la economía posterior a la recesión

Las operaciones de mercado abierto son una de las múltiples herramientas que utiliza la Reserva Federal para promulgar y mantener la política monetaria, junto con el cambio de los términos y condiciones para los préstamos en la ventana de descuento y el ajuste de los ratios de requerimiento de reservas.

Estas herramientas han existido desde antes de la crisis financiera.,

después de reducir el objetivo de los fondos federales cerca de cero durante la crisis financiera, el FOMC recurrió a otro tipo de política para proporcionar liquidez al sistema financiero y fomentar la recuperación: la compra de grandes cantidades de valores del Tesoro estadounidense a largo plazo y valores respaldados por hipotecas, también a través de operaciones de mercado abierto.

estas operaciones a gran escala se conocen ampliamente como flexibilización cuantitativa, que amplió sustancialmente el tamaño del balance de la Fed durante la crisis y la posterior recuperación.,

la Fed pagó esas compras agregando fondos a los depósitos de reserva, lo que dio lugar a saldos de reserva muy superiores a los requisitos legales de los bancos.

la Fed emprendió un proceso-a veces denominado ajuste cuantitativo-para desbaratar el lado del activo de su balance. Pero con amplias reservas en el lado del pasivo, las operaciones de mercado abierto evolucionaron.,

con una cantidad tan grande de reservas en el sistema bancario, La Reserva Federal ya no podía influir efectivamente en la tasa de los fondos federales mediante pequeños cambios en la oferta de reservas, explicó el coordinador de Educación Económica Scott Wolla en un número reciente de Page One Economics.

por ejemplo, dijo, un aumento relativamente pequeño de las reservas no reducirá las tasas de interés, ni una reducción relativamente pequeña de las reservas elevará las tasas de interés a corto plazo.,

la Fed ha modificado su estrategia de política monetaria para incluir una nueva herramienta suministrada por el Congreso durante la crisis financiera: pagar intereses sobre las reservas que los bancos mantienen en la Reserva Federal en exceso de los requisitos legales, y luego cambiar esa tasa de interés periódicamente para facilitar o contratar la política. Esta herramienta se conoce a menudo como la tasa IOER (o interés sobre el exceso de reservas).

la Fed puede reducir la tasa pagada sobre el exceso de reservas para alentar a los bancos a prestar sus reservas o aumentar la tasa para alentar a los bancos a mantener más reservas excedentes.,

Wolla señaló que «la Reserva Federal mueve el en el rango objetivo establecido por el FOMC principalmente ajustando la tasa de IOER.»

un resumen rápido

acción de política monetaria expansiva: la mesa de operaciones de la Reserva Federal de Nueva York está dirigida a participar en operaciones de mercado abierto, incluidas las compras de valores gubernamentales, para garantizar que la tasa de los fondos federales opere dentro de un nuevo rango más bajo establecido por el FOMC.,

acción de política monetaria contractiva: el escritorio está dirigido a participar en operaciones de mercado abierto, incluida la venta de valores del gobierno, para garantizar que los tipos de cambio de los fondos federales operen dentro de un nuevo rango más alto que el establecido por el FOMC.

en un mundo post-Gran Recesión: durante la crisis financiera y la recesión, las autoridades monetarias miraron más allá de las operaciones tradicionales de mercado abierto para influir en la tasa de los fondos federales. La Fed realizó compras de mercado abierto a gran escala para fomentar la recuperación económica.,

más recientemente, la Fed ha ajustado los intereses pagados sobre el exceso de reservas para restablecer la tasa de los fondos de la fed a un nivel más normal. Si bien la tasa de interés sobre el exceso de reservas proporciona a la Fed una herramienta adicional para llevar a cabo la política monetaria, las operaciones de mercado abierto siguen siendo una herramienta clave también.