Madame Lelica

Von Laura Hopper, Public-Affairs-Mitarbeiter

Die bekannteste Rolle der Federal Reserve besteht darin, die Geldpolitik festzulegen.

Die US-Notenbank setzt verschiedene Instrumente ein—wie Käufe und Verkäufe von US-Staatsanleihen., Treasury Securities-maximale Beschäftigung und stabile Preise in der Wirtschaft zu fördern.

Alle Augen richten sich auf die Aussagen, die nach Sitzungen des geldpolitischen Gremiums der Fed, des Federal Open Market Committee (FOMC), abgegeben wurden. Die Menschen warten auf die Entscheidung des FOMC über seine Auswirkungen auf die Zinssätze, die wir für Wohnungsbaudarlehen und andere Kreditformen verwenden.

Während die FOMC-Aussage selbst die Aufmerksamkeit auf sich zieht, ist es das, was danach passiert, das wirklich eine Aussage macht, was die Wirtschaft betrifft., Dies geschieht durch einen Prozess, der jeden Tag über die Federal Reserve Bank of New York stattfindet und als Open Market Operations bezeichnet wird.

Offenmarktgeschäfte beziehen sich auf Zentralbankkäufe oder-verkäufe von Staatspapieren, um Geld im Bankensystem zu erweitern oder zu kontrahieren und die Zinssätze zu beeinflussen.

Dieser Blogbeitrag erklärt:

• Wie die Federal Funds Rate und Open Market Operations funktionieren.
• Wie Offenmarktgeschäfte eines der Instrumente der Fed sind, um die Bewegung der Zinssätze und das Kreditangebot zu beeinflussen.,
• Wie die geldpolitischen Maßnahmen eine breitere Auswirkungen auf die Wirtschaft in diesem Beitrag-Große Rezession der Welt.

Lassen Sie uns zunächst den Federal Funds Rate verstehen

Das FOMC trifft sich normalerweise achtmal im Jahr, um den Zustand der US-Wirtschaft zu beurteilen und eine Entscheidung in Bezug auf die Geldpolitik zu treffen, einschließlich der Änderung des Zielbereichs für den Federal Funds Rate.

Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den Banken einander für Übernachtkredite berechnen.,

Banken können auf dem Federal Funds Market Kredite aufnehmen, um sicherzustellen, dass sie über genügend Reserven verfügen, um ihren Zahlungsbedarf zu decken; um regulatorische Anforderungen wie die Mindestanforderungen an Reserven und Liquidität zu erfüllen; und um die Zinsen zu erhalten, die die Fed für Reservesalden gezahlt hat.

Die Bewegung des Zielzinses der Bundesfonds wirkt sich am stärksten auf andere kurzfristige Zinssätze aus, z. B. auf dreimonatige Schatzwechsel. Es kann sich aber auch auf andere Zinssätze in der Wirtschaft auswirken, z. B. Zinssätze für Verbraucher-und Geschäftskredite sowie längerfristige Schulden.,

Der FOMC kann dafür stimmen, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu erhöhen, den Zielbereich zu verringern oder ihn unverändert zu lassen.

Diese geldpolitischen Entscheidungen können sich wiederum auf Verbraucher-und Erzeugerentscheidungen auswirken, die sich letztendlich auf das Beschäftigungsniveau und die Inflation in der US-Wirtschaft auswirken.

Nun, wie Open Market Operations funktionieren

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Federal Reserve Wertpapiere kaufen oder verkaufen kann, einschließlich Staatspapiere wie Staatsanleihen. Diese Buy-and-Sell-Transaktionen sind die “ Operationen.,“

Der Begriff „Open Market“ bezieht sich auf die Tatsache, dass die Fed keine Wertpapiere direkt aus dem US-Finanzministerium kauft. Stattdessen konkurrieren Wertpapierhändler auf dem offenen Markt auf der Grundlage des Preises und übermitteln Gebote oder Angebote über ein elektronisches Auktionssystem an den Handelsschalter der New Yorker Fed.

Wenn der FOMC beschließt, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu ändern, geht der Kurs in Form einer Policy Directive an den Trading Desk über. Diese Richtlinie enthält den Zielbereich für den Fed Funds Rate und einen Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Staatspapieren, um dieses Ziel zu erreichen.,

Die Verwendung von Offenmarktoperationen als geldpolitisches Instrument hilft der Fed letztendlich, ihr doppeltes Mandat—die Maximierung der Beschäftigung und die Förderung stabiler Preise—zu verfolgen, indem sie das Reservenangebot im Bankensystem beeinflusst, was zu Zinsänderungen führt.

Hinweis: Bei den meisten Operationen handelt es sich nicht um direkte Käufe oder Verkäufe von Transaktionen, sondern um Rückkauf-oder Reverse-Pensionsgeschäfte. Das Open Market Operations Tutorial der New York Fed beschreibt diese “ Repos „oder“ Reverse Repo Transaktionen “ genauer.,

Beispiele für Open-Market-Operationen

Das Gaspedal anzapfen: expansive Geldpolitik

Wenn der Trading Desk Staatsanleihen wie Staatsanleihen kauft, legt die Fed Gelder auf die Bankkonten der Verkäufer ein.

Diese Zahlung wird Teil der Reservesalden, die Geschäftsbanken bei der Fed halten; Dies erhöht die Höhe der Mittel, die Banken zur Verfügung haben, zu verleihen.,

Diese Einspeisung von Reserven in das Bankensystem übt einen Abwärtsdruck auf den Federal Funds Rate aus, der dann andere Zinssätze unter Druck setzt und daher mehr Kreditaufnahme in der gesamten Wirtschaft fördert.

Die politischen Entscheidungsträger bezeichnen dies als „Lockerung“ oder expansive Geldpolitik—auf das Gaspedal drängen, um der Wirtschaft mehr Treibstoff zu geben und die Wirtschaftstätigkeit zu fördern, z. B. in Zeiten eines langsameren Beschäftigungswachstums oder eines potenziellen wirtschaftlichen Abschwungs.,

Bremsen: kontraktionäre Geldpolitik

Wenn die Fed einige der von ihr gehaltenen Staatspapiere verkauft, zahlen Käufer von ihren Bankkonten. Dies schrumpft die Mittel, die Banken zur Verfügung haben zu verleihen.

Das schafft Aufwärtsdruck auf den Federal Funds Rate, da die Banken weniger Reserven zur Verfügung zu leihen und wird mehr verlangen, sie zu verleihen.

Mit steigendem Bundesfondssatz steigen auch andere Sätze. Einzelpersonen und Unternehmen sind dann weniger wahrscheinlich zu leihen, da es teurer ist, und kann eher ihr Geld sparen und verdienen, dass höhere Zinsen.,

Politische Entscheidungsträger nennen dies „Straffung“ oder kontraktionäre Geldpolitik—Bremsen, um das Auto zu verlangsamen und die Ausgaben einzudämmen, wenn die Preisstabilität aufgrund der über den Erwartungen liegenden Inflation gefährdet ist.

Geldpolitik in der Wirtschaft nach der Rezession

Open Market Operations sind eines von mehreren Instrumenten, mit denen die Federal Reserve die Geldpolitik durchführt und aufrechterhält, zusammen mit der Änderung der Bedingungen für die Kreditaufnahme im Abzinsungsfenster und der Anpassung der Mindestreserveanforderungen Verhältnisse.

Diese Tools gibt es schon seit vor der Finanzkrise.,

Nachdem das Ziel der Federal Funds während der Finanzkrise nahe Null gesenkt worden war, wandte sich das FOMC einer anderen Art von Politik zu, um das Finanzsystem mit Liquidität zu versorgen und die Erholung zu fördern: dem Kauf großer Mengen längerfristiger US-Treasuries und hypothekenbesicherter Wertpapiere, auch durch Offenmarktgeschäfte.

Solche großangelegten Operationen werden weithin als quantitative Lockerung bezeichnet, die die Bilanz der Fed während der Krise und der anschließenden Erholung erheblich erweiterte.,

Die Fed zahlte für diese Käufe, indem sie Mittel zu Reserveeinlagen hinzufügte, was zu Reserveguthaben führte, die weit über die gesetzlichen Anforderungen der Banken hinausgingen.

Die Fed unternahm einen—manchmal auch als quantitative Straffung bezeichneten-Prozess, um die Vermögensseite ihrer Bilanz abzuwickeln. Aber mit reichlich Reserven auf der Passivseite entwickelten sich die Offenmarktgeschäfte.,

Mit einer so großen Menge an Reserven im Bankensystem könne die Federal Reserve den Federal Funds Rate durch kleine Änderungen des Reservenangebots nicht mehr effektiv beeinflussen, erklärte Scott Wolla, Koordinator für Wirtschaftsbildung, kürzlich in einer Ausgabe von Page One Economics.

Zum Beispiel sagte er, dass ein relativ geringer Anstieg der Reserven weder die Zinssätze senken noch eine relativ geringe Verringerung der Reserven die kurzfristigen Zinssätze erhöhen wird.,

Die Fed hat ihre geldpolitische Strategie geändert, um ein neues Instrument aufzunehmen, das der Kongress während der Finanzkrise zur Verfügung gestellt hat: Die Zahlung von Zinsen für die Reserven, die Banken bei der Federal Reserve halten, übersteigen die gesetzlichen Anforderungen und ändern diesen Zinssatz dann regelmäßig, um die Politik zu erleichtern oder zu kontrahieren. Dieses Tool wird oft als IOER (oder Zinsen auf überschüssige Reserven) Rate bezeichnet.

Die Fed kann den Zinssatz für überschüssige Reserven senken, um Banken zu ermutigen, ihre Reserven zu leihen, oder den Zinssatz erhöhen, um Banken zu ermutigen, mehr überschüssige Reserven zu halten.,

Wolla bemerkte, dass „die Federal Reserve den vom FOMC festgelegten Zielbereich hauptsächlich durch Anpassung des IOER-Satzes erreicht.“

Eine schnelle Rekapitalisierung

Expansive geldpolitische Maßnahmen: Der Trading Desk der New Yorker Fed ist darauf ausgerichtet, Offenmarktoperationen, einschließlich des Kaufs von Staatspapieren, durchzuführen, um sicherzustellen, dass der Federal Funds Rate innerhalb eines neuen vom FOMC festgelegten unteren Bereichs handelt.,

Kontraktionäre geldpolitische Maßnahmen: Der Desk ist darauf ausgerichtet, Offenmarktoperationen, einschließlich des Verkaufs von Staatspapieren, durchzuführen, um sicherzustellen, dass der Zinssatz der FED-Fonds in einem neuen höheren Bereich als dem FOMC-Satz gehandelt wird.

In einer Welt nach der Großen Rezession: Während der Finanzkrise und Rezession schauten die Geldpolitiker über traditionelle Open-Market-Operationen hinaus, um den Federal Funds Rate zu beeinflussen. Die Fed hat groß angelegte Open-Market-Käufe getätigt, um die wirtschaftliche Erholung zu fördern.,

In jüngerer Zeit hat die Fed die auf überschüssige Reserven gezahlten Zinsen angepasst, um den Zinssatz der Fed-Fonds auf ein normaleres Niveau zu bringen. Während der Zinssatz für überschüssige Reserven der Fed ein zusätzliches Instrument zur Durchführung der Geldpolitik bietet, bleiben auch die Offenmarktgeschäfte ein wichtiges Instrument.