V roce 1963 James Tobin řekl:
„Trhy neposkytují, za každou cenu, bez rizika způsob, jak se hromadí kupní sílu pro budoucnost.“
Naštěstí pro moderní investory, můžeme koupit Treasury cenných papírů chráněných proti inflaci. Zřídka vidím tipy v potenciálních klientských portfoliích a několik dalších příspěvků vysvětluje, proč je používám.
dluhopisy indexované inflací vyplňují důležitou mezeru na trhu s pevnými příjmy., Pravidelné státní dluhopisy jsou rizikovější, než se zdá – dlouhodobé státní pokladny v letech 1940 až 1981 klesly o 60% v inflačně očištěných podmínkách. Zkrácení doby trvání není řešením, protože reálné sazby krátkodobých pokladen byly tak nízké, jak -9%. Tipy řeší tyto problémy tím, že nabízí bezpečnou investici do dluhopisů, která není náchylná k inflaci.
dalších pět příspěvků pokryje všechny aspekty trhu TIPS., K nastartování série, tady je nějaké historické souvislosti o tom, jak TIPŮ, přišel být:
Historie inflačně Indexovaných Dluhopisů
- Může 1780: první inflačně indexované dluhopisy vydané Massachusetts vojáků během Války za nezávislost. Válečná inflace znamenalo, že voják platit rapidně snížil na hodnotu mezi tím, když byl slíbil, a když to bylo placené. Rok 1780 byl ve válce nízkým bodem a dluhopisy indexované inflací byly považovány za způsob, jak zvýšit morálku vojáků.,
- Březen 1981: Ve velké BRITÁNII byla první velkou zemí, vydat dluhopisy vázané na inflaci – přezdívaný „linkery“, protože jsou spojené s inflací. Meziroční Britská inflace dosáhla v roce 1975 27%, což je mnohem více než v USA. Dluhopis z roku 1981 byl omezen na institucionální investory. Penzijní fondy mají přirozenou potřebu dluhopisů indexovaných inflací, protože budoucí závazky jsou obvykle vázány na inflaci.,
- leden 1997: USA vydáno první TIPY v roce 1997. Prvních několik let bylo definováno pomalým přijetím a vysokými reálnými výnosy, které vypadají jako dohoda zpětně. USA jsou nyní největším jediným emitentem dluhopisů spojených s inflací na světě, těsně následuje Velká Británie a Brazílie.,v>
Zdroj: PIMCO
TIPY, Jak Pracovat
TIPY jsou jiné než pravidelné Pokladen v dvěma způsoby:
- hlavní hodnota TIPY vazba je upravena na základě inflace
- Kupónové platby jsou na základě tohoto upravena hlavní hodnota
nejjednodušší způsob, jak ukázat, že je to s příkladem:
na Rozdíl od běžné Pokladny, kde inflace očištěné hlavní narušuje v průběhu času, skutečná hodnota TIPY dluhopisů drží stabilní., Kupón se také zvyšuje s inflací, protože je založen na vyšší hlavní hodnotě. To je důvod, proč se výnos tipů nazývá skutečný výnos.
míra inflace je rozdíl mezi výnosem TIPS a výnosem státní pokladny stejné zralosti. Je to míra inflace, kdy vlastnictví tipů a vlastnictví pokladen by mělo za následek stejné peněžní toky očištěné o inflaci. Za velkým poklesem sazeb v roce 2008 je zajímavý příběh – o tom budu psát v pátek.,
TIPY nabízejí neomezený potenciál výkonnosti v průběhu státních Dluhopisů v inflačním prostředí, zatímco pravidelné Pokladny nabídnout pouze omezený potenciál výkonnosti nad TIPY v deflačním prostředí. Limitovaná státní pokladna překonává během deflace, protože špičky mají deflační patro. Při splatnosti získá investor TIPS vyšší upravenou hodnotu jistiny nebo původní hlavní hodnotu.,
deflační patro je nejdůležitější pro nově vydané tipy s hlavními hodnotami blízkými par. Nejdůležitější věcí, kterou je třeba pamatovat na tipy, je to, že chrání před neočekávanou inflací. Očekávaná inflace je postavena na výnosu pravidelného státního dluhopisu.
TIPS podíl na trhu a chyba počasí
tipy tvoří 9% nesplaceného státního dluhu a pouze 2% globálních finančních aktiv.,
Bridgewater was instrumental in developing the TIPS market.,
Všechny Počasí strategie přiděluje stejné množství rizik mezi aktiva, které vykonávají dobře v různých ekonomických prostředích. Dluhopisy spojené s inflací jsou jedním z mála aktiv, která historicky fungovala ve dvou prostředích: klesající růst a rostoucí inflace.
všechny strategie počasí získaly hlavní pozornost v roce 2014, kdy Tony Robbins psal o přístupu v penězích: zvládnout hru., Vyhledávání Google pro „all weather ETF strategie“ ukazuje, článků, což naznačuje, tato portfolia:
- 40% dlouhodobé pravidelné Poklady
- 30% akcií
- 15% intermediate-term pravidelné Poklady
- 7.5% komodity
- 7.5% zlata
Toto je ne všechny informace o počasí portfolia. 55% v pravidelné expozici dluhopisů bude výrazně podhodnoceno, pokud inflace zrychlí. Portfolia strukturovaná pro všechna potenciální ekonomická prostředí potřebují tipy kvůli svým jedinečným charakteristikám zajištění inflace.,
Shrnutí
- inflačně indexovaných dluhopisů byly poprvé použity k ochraně kupní síly vojáků v Revoluční Válce.
- jak hlavní hodnota, tak kupón dluhopisu TIPS jsou upraveny na základě inflace.
- tipy jsou malým segmentem dluhopisového vesmíru a vlastní je jen málo investorů.
Toto je první v 5dílné sérii na TIPS., Zde jsou odkazy na další příspěvky:
- Část 2: Jak k Zajištění Inflace a Vyvarovat se Největších Rizik Dluhopisů
- Část 3: Největší Arbitráž Zdokumentovaný – TIPY v roce 2008
- Část 4: Odhalovat TIPY Daňové Neúčinnosti + Daň Odložená Alternativní
- Část 5: Když TIPY Překonat a Jak jsem do Nich Investovat